期权将丰富对冲基金的产品策略

近几年来国内对冲基金领域快速发展，不同类型策略的对冲基金也层出不穷，国内一批优秀的对冲基金经理逐步为众多投资者所熟知。日前，在由私募排排网主办的第二届“中国对冲基金年会”上，申毅投资、青骓投资等多家知名私募基金负责人都表示，未来国内期权等衍生产品推出后，在为市场提供多样化风险对冲工具的同时，也将给对冲基金带来更丰富的产品策略。

作为一种采用对冲交易手段的基金类型，对冲基金利用现货与期货对冲、基础资产与衍生品对冲等手段来回避或降低投资组合风险。尽管国内对冲基金行业起步时间不长，但其发展速度却非常迅速。期货日报记者从融智中国对冲基金数据库了解到，截至2013年8月31日，共有5657只对冲基金产品，其中正在运行的产品有4104只。从策略分布上来看：股票策略2656只，债券基金580只，管理期货217只，事件驱动164只，组合基金138只，相对价值策略113只，复合策略65只，宏观策略14只。对冲基金已是国内资本市场不可忽视的重要力量。

“如果将交易比作炒菜，那么股指期货等衍生品就是最基本的工具。” 青骓投资量化投资部总监郭强表示，海外对冲基金绝大部分都采用量化分析交易，近几年来得益于国内金融衍生品创新加快，股指期货、融资融券等产品的推出使得交易工具使用效率得到很大提升。“明年如果期权推出，对冲交易的手段和产品策略会更加丰富。”

而申毅投资首席投资管申毅也认为，无论从资金、技术还是对冲工具的多样性上看，目前国内对冲基金的量化交易市场机会巨大。国内市场即将推出期权交易，加上国债期货交易逐步活跃起来，都会产生更多的投资机会。不过，他也表示，目前国内对冲基金在发展过程中，也面临着投资者结构不成熟、销售渠道薄弱、金融工具不足等问题，只有跨过这些障碍，整体行业才能获得更大发展。

在对冲基金获得高收益回报的同时，其所面临的市场风险也非常大。特别是在量化交易、程序化交易大行其道的今天，稍有不慎，策略、系统的细微纰漏就很可能酿成大祸。对于风险的识别管控同样也是对冲基金经理必须要面对的挑战。

“没有好策略的对冲基金做不大，没有好风控的对冲基金也肯定无法长寿。”前高盛董事总经理朱天华认为，以量化的方式来做对冲基金是国际市场惯例，但这其中所面临的潜在风险非常大。在以自身过往海外市场交易经验现身说法后，朱天华表示，日常交易中会面对很多不可知的风险，必须要做好仓位资金管理，否则很容易就会市场所吞没。同时，在进行程序化交易时，一定要做好对极端行情的防范，同时也要对程序和策略要进行充分测试验证，确保其稳定可靠。