一、团队背景
依托申万宏源证券研究所雄厚的研发资源，申银万国期货研究所紧跟行业发展趋势，以“专业化、产品化、市场化”为导向，以机构客户投资交易需求为中心，致力于开创业内领先的期货衍生品应用研究、投资咨询服务与策略产品服务。申银万国期货研究所从海内外引进了一批高学历、高素质和具有丰富实战经验与创新研究服务能力的高端期货研究人才，构建满足机构客户需求的系统化、规范化的研究体系和创新策略产品研究体系，提供全面、标准的基础研究分析服务，严谨、深入的专题研究项目服务，创新、领先的策略产品开发服务，专业、量化的风险管理解决方案。申银万国期货研究所现有人员21名，硕士研究生以上学历占比80%以上，博士研究生学历4人，其中5年以上相关从业经验的占一半以上。

      二、团队成果
研究团队的一系列研究成果已得到行业和市场的广泛肯定和认可：
    （一）、省部级奖项：
（1）2018年，“申银万国农产品场外期权”荣获“上海金融创新成果三等奖”；
（2）2018年，上海市青年五四奖章集体；
（3）2018年，上海金融职工立功竞赛活动建功奖；
（4）2018年，“上海金融业改革发展优秀研究成果一等奖”；
（5）2017年，上海青年金才；
（6）2017年，中国期货业协会优秀课题；
（7）2015年，上海市青年拔尖人才；
（8）2015年，上海市“最美青工”；
（9）2015年，上海市青年突击队；
（10）2014年，“基于期权复制的个性化套期保值系统”和“申银万国国债期货综合决策支持系统”荣获2项“中国证券期货科学技术优秀奖”；
（11）2014年，上海市青年突击队；
（12）2013年，“结构化ABCD产品”荣获“上海金融创新成果三等奖”；
（13）2013年，上海市“最美青工”及“青年岗位能手”；
（14） 2012年，“程序化高频套利交易系统”荣获 “上海金融创新成果二等奖”。
    （二）、交易所奖项：
（1）2018年，大商所“十大期货投研团队十年成就奖”、“优秀期货投研团队”；
（2）2018年，上期所“优秀分析师团队奖”、“黑色金属优秀分析师”、“有色金属优秀分析师”、“能源化工优秀分析师”；
（3）2018年，中金所“金融期货与期权研究征文大赛二等奖、优秀奖”；
（4）2018年，中债金融估值中心“中债估值杯征文活动优秀奖”；
（5）2017年，郑商所“PTA高级分析师”；
（6）2017年，上期所“黑色金属优秀分析师”；
（7）2016年，大商所“优秀期货投研团队”；
（8）2015年，大商所“优秀化工分析师”、“优秀木材分析师”、“优秀饲料养殖分析师”；
（9）2014年，中金所“金融期货与期权研究征文大赛一、三等奖”；
（10）2014年，上期所 “钢材优秀分析师”、 “天然橡胶优秀分析师”、 “贵金属优秀分析师”；
（11）2013年，上期所“优秀分析师团队奖”；
（12）2013年，大商所“最具潜力农产品期货研发团队”；
（13）2012年，上期所“钢材期货优秀分析师”；
（14）2011年，大商所“十大能化期货研发团队”；
（15）2010年，大商所“十大农产品期货研发团队”。
       （三）、媒体奖项：
（1）2018年，期货日报“中国金牌期货研究所”、“最佳金融期货分析师”、“最佳工业品期货分析师”；
（2）2017年,期货日报“中国金牌期货研究所”、“最佳金融期货分析师”、“最佳工业品期货分析师”；
（3）2016年,期货日报“中国金牌期货研究所”、“最佳金融期货分析师”、“最佳工业品期货分析师”；
（4）2016年,金融界网站“金牌策略研究团队奖”；
（5）2015年，期货日报“中国金牌期货研究所”、“最佳期权分析师”、“最佳金融量化策略分析师”、“最佳工业品期货分析师”；
（6）2014年，期货日报“中国金牌期货研究所”、“最佳PTA分析师”、“最佳股指期货分析师”、“最佳能源化工分析师”；
（7）2014年，上证报“最佳农产品分析师”；
（8）2014年，和讯网“最佳期货行业创新奖”；
（9）2013年，期货日报“最佳煤炭分析师”、“最佳PTA期货分析师”；
（10）2013年，上证报“最佳股指期货分析师”、“最佳金属分析师”；
（11）2013年，金融界网站 “期货行业最佳投研团队奖”；
（12）2012年，金融界网站“期货行业最佳投研团队奖”。
    （四）、课题研究：
（1）2017年，中国期货业协会课题《场外期权定价及其应用研究》（获评优秀）；
（2）2017年，中国期货业协会课题《“一带一路”背景下期货行业的发展机遇》；
（3）2016年，中国证券业协会重点课题《基于稳步扩大“农业+保险+期货”创新业务试点的全流程风险管理机制研究》；
（4）2016年，上海市科学技术委员会课题《面向证券期货业的金融市场监管平台》；
（5）2014年，大连商品交易所课题《关于提升中国期货市场近月合约活跃度的实证分析》；
（6）2013年，上海期货交易所课题《国际原油市场风险传导及跨市场避险策略研究》；
（7）2011年，上海期货交易所课题《商品金融化及其对期货市场的影响》。

      三、2018年主要工作成绩
1、服务重点产业客户和大型金融机构
      加强对重点产业链客户和大型金融机构的服务支持力度。全年共提供标准和个性化服务近3000次，提供风险管理方案近30次，配合业务单位进行路演及机构客户开发、维护服务超过60次。研究所与业务单位合作成功开发煤炭行业、家电行业、棉花行业龙头企业，以及多家大型金融机构。此外，研究所独立与合作开发客户权益近3亿，研究所的专业化水平得到市场高度认可。
2、线上线下相结合多渠道推送研究服务
      微信渠道：研究所两个订阅号分别于2018年5月23日和7月4日开始发布研报，关注数逐渐增加（目前分别为1818与1041）。报告内容包括日常报告、品种专题研究、宏观点评等。同时公司微信订阅号也发布研究所早评及专题报告。
      研究所通过零售、机构业务交流群服务公司业务单位；并针对公司VIP客户分产业链建立能化、金属、农产品、金融4个群，目前服务的VIP客户权益达到8.27亿。 针对业务单位及客户咨询的问题进行解答，对市场行情及时解读，提高了服务的时效性和针对性。
      视频直播：通过公司新建成的演播室，结合市场热点品种安排相关分析师制作直播节目。 月度行情分析讨论会通过直播方式召开，便于客户通过手机实时收看，每次在线观看客户2000多人 。
      邮箱、网站、APP: 专题研究报告、月报、季报、年报同时通过邮件发至各部门收发邮箱，便于业务单位查阅并转发给客户。早评、收盘评论、主要品种日报、周评上传到公司网站及APP，方便客户查阅。
      投资策略报告会：根据市场热点，研究所举办产业链为主题的机构投资者沙龙、投资报告会，迄今为止，机构投资者沙龙、投资报告会已经连续举办了27届，对于期货行业服务实体经济、促进公司业务发展，增强客户粘性，做好客户服务工作做出了贡献。
3、核心特色研究服务
      研究所鼓励商品研究员走向现货，走向市场，将调研成果转化为可操作的策略建议。2018年以来研究人员赴赴贵州、山东、湖南、河北、河南、山西、江苏、浙江等地开展了纯碱玻璃、菜籽、棉花、苹果、铝、铅、乙二醇、黑色产业调研并及时发布调研报告20余篇。
      研究所结合中美贸易摩擦、人民币汇率波动、通胀压力，以及金融及大宗商品市场的波动，发布专题报告进行热点解读及策略推荐，2018年共计发布127篇专题研究报告。并推出了特色研报：期权日报、农产品基差日报、商品指数周报、农产品气象报告、宏观大类资产配置月报。
4、策略产品研发服务
      研究所持续推进商品指数产品的研发工作，今年由申万宏源证券与申万期货协同合作，成功开发了公司首只挂钩商品指数的结构化浮动收益凭证。研究所牵头独立研发编制了申万商品系列指数。该系列指数包含45个单品种指数和6个综合指数；目前已通过申万期货APP、公司官网和其他三方渠道正式对外发布。申万商品系列指数实时行情按交易所标准设计，全面覆盖期货市场主要活跃品种；申万期货也由此成为首家全系列商品指数发布实时行情的期货公司。研究所还积极推进与子公司的投研一体化合作，不断开发完善交易策略提高测试账户的收益率。
5、对亏损客户提供专项服务支持
      坚持“以客户为中心、以市场为导向”的发展理念，研究所针对每周亏损超过一定额度的业务单位和重点客户，通过分析客户交易行为，了解客户交易特征，提供针对性的专项对接与研发支持服务，及时提供相关品种的研究咨询服务和专题报告。研究所帮助客户掌握行业动态和发展趋势，为客户的投资交易提供有效研究支持服务。
6、围绕服务实体经济，推进“农业+保险+期货”试点项目
      研究所基于服务实体的实践经验，申报的项目“申银万国农产品场外期权--衍生品在服务三农与精准扶贫中的应用”获评上海市2018年金融创新三等奖，并且《场外期权定价及其应用研究》课题被中期协评为优秀课题、“上海金融业改革发展优秀研究成果一等奖”。研究所将研究成果应用于2016-2019年三大交易所在新疆、云南、甘肃等7个国家级贫困县及黑龙江省多个县市的“农业+保险+期货”试点项目，惠及建档立卡贫困户及种植户1.9万多户，总赔付超过1702万元。为了配合项目推进，研究所安排讲师赴黑龙江、云南等地进行培训，普及期货及衍生品知识，助力期货行业专业扶贫向纵深发展。“保险+期货”模式实现了农户、保险公司、期货公司、政府多方共赢的格局，在服务“三农”和实施精准扶贫的过程中切实发挥了积极作用，发挥了期权的风险管理功能，为服务实体经济提供了有力工具。
7、研究品牌持续提升
      研究所2018年获得多个奖项：在期货日报评选中，研究所蝉联“中国期货金牌研究所”荣誉称号，3名分析师荣获最佳工业品分析师、最佳金融期货分析师；上期所2017年度优秀分析师团队、3名分析师分别获得能化、有色、黑色优秀分析师；中金所“金融期货与期权征文大赛”二等奖、优秀奖；大商所“十大期货投研团队十年成就奖”和2018年度“优秀投研团队”；此外还获得2017年度“上海金融创新成果三等奖” 、“上海市五四青年奖章集体”、“上海金融职工立功竞赛活动建功奖”、“上海金融业改革发展优秀研究成果一等奖”、 “中债估值杯征文活动优秀奖”等。研究所一系列创新研究成果得到行业和市场认可，研究品牌得到进一步提升。
      2018年至今研究所接受第一财经电视、期货日报、和讯网、七禾网、对冲研投、飞思财经等媒体采访205次，在期货日报、大宗内参、金融界、文华财经等媒体发表文章94篇。
      其中研究所在《期货日报》发表文章累计65篇，文章如下：
      2018.2.7      《避险需求助推期债反弹》
      2018.4.23    《期债上行遇阻 面临调整》
      2018.5.9      《经济韧性仍强 期债继续调整》
      2018.5.17    《历史的重演，农产品的天气炒作行情》
      2018.6.20    《众说纷纭，OPEC大会决策对油市影响分析》
      2018.6.20    《国内油脂市场处于库存上升周期》
      2018.6.22    《期债继续上涨空间有限》
      2018.6.23    《中美贸易争端再起，聚烯烃疲态难改》
      2018.7.11    《期债短期步入调整》
      2018.7.24    《菜粕有望进一步走强》
      2018.7.25    《经济预期改善 期债承压回落》
      2018.8.8      《期债冲高回落》
      2018.9.5      《期债将继续调整》
      2018.9.21     《美联储加息在即，期债弱势不改》
      2018.10.17   《期债 上行动力不足》
      2018.10.25   《PTA大概率进入下行通道》
      2018.11.6     《PTA正套机会来临》
      2018.11.8     《菜粕 继续宽幅波动》
      2018.12.13    《PTA低库存现实与累库预期互博》
      2018.12.18    《原油暂难向上突破》
      2018.12.18    《三座大山压顶棉价翻身还需时日》
      2018.12.21    《政策效果有待体现，期指下行夯实底部》
      2019.1.7        《备货旺季 豆粕易涨难跌》
      2019.1.14          《上半年PTA多头行情可期》
      2019.1.21      《持续去库存 油脂强于两粕》
      2019.1.22      《油价再次向下探底》
      2019.1.24          《PTA 正套机会显现》
      2019.2.13          《原油酝酿向上突破》
      2019.2.15          《焦煤 2月底前蓄势整理》
      2019.2.18          《菜粕供应压力小于往年》
      2019.2.19          《甲醇大概率向下突破》
      2019.2.19      《股指配置吸引力逐渐显现》
      2019.2.21          《PTA等待终端需求指引》
      2019.2.20          《菜粕3月以后仍有回落风险》
      2019.2.22          《政策推动金融周期景气回升》
      2019.2.26          《原油进入小步慢涨时代》
      2019.2.28          《焦炭谨防期价回落风险》
      2019.3.6          《利空逐步消化 期债有所企稳》
      2019.3.7          《原油曲折上行》
      2019.3.7          《郑棉难以向上突破》
      2019.3.12          《PTA反弹空间逐步打开》
      2019.3.13          《跷跷板效应减弱 期债保持强势》
      2019.3.13      《菜油 维持振荡上行势头》
      2019.3.14          《甲醇后市仍可看高一线》
      2019.3.14          《鸡蛋谨慎看待1905合约上涨》
      2019.3.19          《需求不给力 玻璃延续弱势》
      2019.3.22          《两融增速放缓 股指高位盘整》
      2019.3.26          《关注原油市场套利机会》
      2019.3.27          《沪镍 短期继续回调》
      2019.3.26          《利空出尽 棉价有望反弹》
      2019.4.2          《供需两旺  钢材难以大幅下跌》
      2019.4.4          《基本面支持甲醇攀升》
      2019.4.10          《期债下跌趋势减缓》
      2019.4.12      《二季度股指有望继续上行》
      2019.4.24          《股指有调整需求》
      2019.5.15          《菜油后期波动加大》
      2019.5.17      《股指短期有望超跌反弹 未来审慎乐观》
      2019.5.22          《期债面临回调》
      2019.5.28          《甲醇上涨时机尚不成熟》
      2019.5.24          《双粕，6月下有回落风险》
      2019.6.5          《全球经济增速放缓 期债表现抢眼》
      2019.6.14          《外资抄底 谨慎看待股市反弹高度》
      2019.6.20          《政策效果将逐渐显现》
      2019.6.26      《棕榈油 近远月价差将走强》
      2019.6.28          《三季度国债收益率整体以下行为主》

      团队为客户提供的增值服务：
      研究所持续创新和完善研究方法体系，完善和加强“全覆盖、走出去、引进来”的专业化机构客户增值服务模式和“团队化、多元化、规范化”的产品化机构客户增值服务模式。对于零售客户提供早间视点、外盘短信、收盘评论、日常报告（日报、周评、季报、年报）、品种培训、投教报告会等标准化服务。为更好服务实体经济，针对机构、产业及高净值客户的个性化投资交易需求，推出多种类、全方位的增值服务。内容包括：
      一、量身订做互动交流平台
      研究所向机构客户及重点客户提供各品种对接分析师联系名单及联系方式，根据客户需求建立专门的微信或QQ等实时业务信息沟通联系群，组建了金属、能化、金融、农产品微信服务群，群内定向服务的公司VIP客户权益近9亿。研究所2018年开通微信订阅号，及时发布市场点评及专题报告。针对客户重点关注的宏观经济政策、产业政策、产业链、各品种基本面、市场行情等内容，研究所相关分析师通过电话或实时通讯工具等提供及时深度的咨询服务，并与客户进行深入探讨交流。此外，也提供研究所日常报告及专题报告、调研报告、行业动态、会议信息等，已经成为期货行业投资者教育及咨询、服务实体经济的一线平台。此外研究所与行业知名财经媒体如和讯、七禾网合作，拓展外部观点发布渠道，将研究成果及策略及时推送给客户。
      二、风险管理方案设计
      根据机构客户的动态需求及产业链实际状况设计个性化风险管理方案，包括套保模型的选择、最优套保比率的计算与动态调整、移仓换月时机的选择、套保效果的评估等。同时，针对套保过程中面临的基差风险、流动性风险、展期风险、模型风险、冲击成本等多种影响套保效果的因素进行系统分析，有针对性的提出风险解决方案。通过大量的企业风险管理方案设计和实践，形成了风险管理方案标准化模式及个性化增值服务模式，获得机构客户的广泛认可。2018年，研究所为近30家大型产业与金融机构提供风险管理方案，包括家电、棉花、黑色、有色、能化等产业的龙头企业。
      三、个性化交易策略推送
      向特定客户推送基于产业链的投资交易策略，根据市场变化，动态调整交易策略，并实时为客户提供及时沟通、交流和上门路演。通过对冲交易策略推送服务的绩效跟踪来看，为客户带来较好收益。2016-2018年，研究所全程指导的黑色对冲策略产品年化收益率34.46%，最大回撤7.6%以内。
      四、宏观和资本市场重大事件的深入分析和及时解读
      通过专题报告、路演和电话、交流群等多种形式，对影响大类资产配置的重大宏观和产业事件进行深度和实时的解读，探讨对市场产生的影响并推荐相应的投资策略。
      2018年，为广大投资者提供政策解读、资产配置建议，撰写各类宏观和政策专题解读报告近40篇。在行业内第一时间，对中金所股指期货松绑、中央工作会议、中央政治局会议、中美贸易摩擦等重要会议或事件作出了及时、深度的解读。对于中国人民银行下调部分金融机构存款准备金率、海南全面深化改革开放指导意见、美联储利率政策、美国退出伊朗核协议等重大宏观政策事件也进行了深入的解读和持续跟踪。对于期货行业发生的重大事件，包括原油期货、2年期国债期货上市，深入研究提示行业机遇。
      五、订制化的数据服务
      提供订制化品种及行业数据，研究所数据库涵盖国内外宏观经济、黑色、能化、农产品行业数据库13套，包括Wind、Bloomberg、上海钢联、我的钢铁、卓创资讯、中国煤炭资源网、天下粮仓、天然橡胶信息网、博亚和讯等全部商品期货板块产业链上中下游数据。研究所对期现货市场数据进行深度加工处理，不仅提高了研究的质量，也满足客户个性化的需求，为投资交易决策提供及时和充足的数据支持。
      六、以产业调研为核心提供深度策略报告
      研究所加强基本面研究、以产业实地调研为基础，提高研究员专业服务能力。支持商品研究员实地开展现货调研，将调研成果转化为可操作的策略建议。2018年以来研究人员赴河北、山东、贵州、湖南、河南、山西、江苏、浙江等地开展了黑色、有色、纯碱玻璃、菜籽、棉花、苹果、甲醇、乙二醇产业调研并及时发布调研报告20余篇。
七、上门路演、培训服务
      研究所指定专门的服务对接人，定期与客户进行沟通，根据市场变化及客户的个性化需求，不定期安排相关品种研究员向客户提供上门路演服务，服务包括宏观政策、产业政策、品种基本面、品种行情走势分析、投资策略建议、基础和专业培训等内容。2018年，研究所配合业务单位对公募、私募、银行、保险等大型金融机构及行业龙头产业客户提供路演及培训60余次。
      八、会议沙龙资询服务
      定期举办投资策略报告会及沙龙，研究所根据数据预测和市场变化，提出阶段性观点和投资策略，根据机构客户需要，举办专题沙龙，交流市场观点和交易策略。迄今为止研究所投资策略报告会及机构投资者沙龙连续举办了27届，已经形成了良好的市场影响力和品牌效应。2018年，抓住原油上市、铁矿石、PTA国际化等契机，在交易所、行业、同业公会、申万宏源证券、申银万国期货公司组织的报告会上了做了38场主题演讲及培训。
       九、商品指数研发服务
       研究所牵头独立研发编制了申万商品系列指数。该系列指数包含45个单品种指数和6个综合指数；目前已通过申万期货APP、公司官网和其他三方渠道正式对外发布。申万商品指数系列设计特点主要在于便于投资跟踪，流动性高，充分地反映了国内上市商品品种的价格波动情况。申万期货是首家全系列商品指数发布实时行情的期货公司。研究所积极推动商品指数的产品化落地，目前由申万宏源证券与申万期货协同合作，成功发行了公司首只挂钩商品指数的结构化浮动收益凭证。