[研究团队：能源化工产业] 供应增加逐步兑现，甲醇偏弱震荡

产区位置高供应 内地库存或逐步累积。5月国内甲醇装置开工维持高位水平，截止月底国内甲醇整体装置开工负荷74.51%，较去年同期高出5个百分点；西北地区的开工负荷80.90%，较去年同期高出近5.44个百分点。5月国内甲醇产量约为724万吨，较上月大幅上涨11%。今年以来煤制甲醇利润处于往年最高水平，甲醇厂家开工意愿较强，春检规模大不如往年，国内甲醇企业多维持较高开工，今年国内月度平均产量较去年继续大幅提升。

港口累库拐点已至库存或逐步累积。伊朗甲醇装置自3月中下旬陆续重启恢复，装港到中国数量相应增多，同时进口利润走高，非伊船货到港量同样增加，4月份中国甲醇进口量显著上涨。5月伊朗货源继续增加，不过随着中国现货价格大幅回调，进口利润缩减。截止5月底，沿海甲醇库存63.95万吨，较上月底累积了约6万吨，环比上涨10%，同比上升19.49%。沿海甲醇进口船货到港量相比上周增多，沿海整体库存连续5周上涨，下游工厂原料甲醇库存同样走高，不过目前沿海库存仍处于往年较低水平，短期港口压力不大。预计5月底至6月上旬中国进口船货到港量79万吨，沿海公共罐区进口到港船货或延续增加，同时港口倒流内地窗口关闭，港口累库拐点已至，港口库存或逐步累积。

MTO装置重启增多，传统下游步入季节性淡季。截止5月底，甲醇整体下游加权开工率约为75%，较上月底上涨约2.8个百分点。甲醇制烯烃装置平均开工负荷在81.51%，较上月提升超4个百分点。其中外采甲醇的MTO装置产能平均负荷83.54%，较上月底大幅提升19个百分点。随着原料甲醇价格回落，下游烯烃利润略有好转，装置重启增多。

总结来看，国内供应方面，前期检修甲醇装置恢复稳定运行，国内供应维持偏高。国际供应方面，五月下旬沿海公共罐区进口到港船货大幅增加，市场对于供应增加有预期。需求端，甲醇制烯烃平均开工负荷提升，仍有部分外采装置暂未重启，传统下游即将进入季节性淡季。成本端来看，原料动力煤市场整体延续弱势，给到甲醇理论运行区间缩窄。综合来看，甲醇供需偏弱，价格上行乏力。