参选奖项:最佳衍生品综合服务创新奖

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  • 公司名称 : 东证润和资本管理有限公司
  • 联系电话 : 021-6****888-3198
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  • 用户名 : 东证润和资本管理有限公司



    参赛编号 : 000024

    自荐综述

           东证润和资本管理有限公司是上海东证期货有限公司全资子公司,以下是过往服务企业数量规模及效果:
           东证润和资本管理有限公司(以下简称“东证润和”)场外衍生品业务总部积极与产业客户开展场外期权、互换等业务。业务团队具备六年以上场外期权交易经历,目前拥有全面的场外业务交易及管理系统,内部团队结构合理,建立了完善的业务管理制度和风险管理模式。自成立以来场外衍生品团队服务现货企业近300余户,活跃客户近百家,不乏大宗商品产业龙头。2021全年完成名义本金约240亿元;交易笔数2300余笔。除此之外,东证润和场外衍生品业务总部自2017年以来积极参加三大商品期货交易所支持“保险+期货”试点项目,并顺利完成由母公司东证期货及东方证券针对国家级贫困县的精准扶贫“保险+期货”项目共计22个,覆盖全国8省14个国家级贫困县,包含大豆、玉米、苹果、白糖、橡胶、棉花、生猪等8个期货品种,惠及万名农户共计赔付2000万余元,赔付率超过130%。
           一、权现结合,助力能化企业库存保值
           本项目企业为浙江化工类贸易企业,2021年末,客户作为聚丙烯贸易商,有大量的 pp 粉库存,行情从 10 月份开始大幅下跌,库存贬值严重,客户需求高位套保。根据双方讨论沟通,决定采用卖出聚丙烯看涨期权的方式,利用现货库存对场外衍生品交易提供备兑,而场外交易又为现货提供了一定程度的资金安全垫。
           企业选择此策略是基于对聚丙烯行情的判断,卖出看涨期权是达到高位套保的效果。策略原理是企业锁定了原料端进货价格,同时收取一定权利金弥补行情下跌带来的风险。即使企业对当前聚酯成本价格走势判断失误,例如行情大幅上涨,企业进货成本锁定了,等于对库存高位套保了。企业利用场外期权,提高库存套保效果,同时通过收入权利金获得获得了更高的安全边际。
           二、累计期权新模式,油脂企业降本增效
           本项目企业为广西一家油脂油料贸易商,客户主要经营模式为从国外采购棕榈油然后卖到国内,客户采购完棕榈油后有一个月的船期,需要对棕榈油进行套保。
           2021 年 11 月 1 日,客户从实际需求出发,结合行情走势,决定向东证润和买入累沽期权组合,总计 2000 吨,每天观察 100 吨。以降低自身的原材料采购成本及提高套保价格。
           客户买入累沽期权合约后,当某个观察日标的收盘价在交易价格和终止价格之间时,即使行情上涨击破上方执行价,即高价卖出标的资产。客户在一定区间内,都可以高价把货卖给对方,即使行情继续上涨,也会以比当时入场价高的价格卖出更多的现货。客户手上有大量的现货在船期行情大幅波动的情况下,获得了不菲的收益。对客户来说,是非常合算。
           三、玉米商业类“保险+期货”项目,助农扶农响应乡村振兴
           2021年,东证润和与太平洋财产保险公司新疆分公司在新疆累计开展20笔玉米“保险+期货”项目,项目累计承保玉米数量一万多吨,被保险人35户。总计保费收取140多万元,到期赔付228万元,赔付率高达160%。本批项目属于纯商业项目,所有保费均由投保人自行筹集,自行决定投保时间和投保价格,体现了很强的市场化特点。
           从大商所C2201历史行情看,C2201年上半年价格处于高位,其中5月份达到全年新高,所有保单在上半年投保生效,时机选择恰到好处。新疆地区玉米播种在4至6月份,收获在8至10月份,保单的理赔结算价选取9、10月份的收盘价均价作为结算价,保险期限基本覆盖了玉米的生长周期。这意味着在产量不变情形下,被保险人在投保伊始就基本确定了自己的种植收益。
           行情下跌,保险理赔高,农户产粮卖价低;行情上涨,理赔低或不赔付,农户损失保费,但农户产粮卖价高,通过本批次项目,参保农户了解“保险+期货”在应对价格风险方面的作用,也确实从该项目中获得很好收益,起到了很好的宣传效果。农户根据自身预估产量和种植成本,在期货价格和保费合适时,进行价格保险,增加了自身应对价格风险的途径。

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