公司业务基本情况
光大光子投资管理有限公司（以下简称“光大光子”或“公司”）成立于2014年6月，是光大期货有限公司（以下简称“光大期货”）全资控股子公司，注册地址为中国（上海）自由贸易试验区马吉路28号7层707A室，注册资本和实收资本均为人民币3亿元。
公司根据中国期货业协会《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》的要求设立，并报中国期货业协会备案核准。公司备案业务范围为五项，分别为：基差贸易、仓单服务、衍生品业务、做市业务、第三方风险管理服务。公司是中国期货业协会会员、上海期货同业公会会员。
公司秉承"诚信、专业、卓越、共享"的核心价值观和"合规稳健、创新发展"的经营理念，内控严密、运营安全、服务优质、效益良好，不断提高创新能力和市场竞争能力。经过多年经营，光子品牌知名度和社会影响力持续提升。

组织机构搭建
1.        光大光子组织架构在董事会下设风险管理委员会。公司设有衍生品事业部、大宗商品事业部、量化投资事业部、运营中心、计划财务部和研究中心等部门。
衍生品事业部、大宗商品事业部、量化投资事业部是公司开展创新的业务部门，其余部门为中后台部门。光大光子已建立了成熟、专业的管理团队和业务团队。公司通过场外衍生品业务、期现业务、做市业务等板块进行业务模式和产品创新，服务实体经济，为产业输血，服务三农，为企业发展保驾护航。
光大光子具有成熟专业的衍生品业务团队，场外衍生品报价覆盖全部活跃交易的商品期货品种，目前每日报价包括近50个期货及权益类指数品种，新上市的或较不活跃品种也支持客户主动询价，最大程度的覆盖了农产品、黑色、有色、化工、权益等板块，尽力满足各领域客户的需求。
光大光子在“保险+期货”项目方面经验丰富，2017以来参加了各大期货交易所组织的“保险+期货”试点项目和“场外期权”试点项目，均取得了良好的社会效益和经济效益。截止目前光大期货已在11个省落地交易所“保险+期货”项目30余个，保额合计近20亿元，权利金规模逾3000万，助力2万多户贫困户脱贫攻坚。
光大光子在基差贸易方面和国有大型企业进行了大量合作，对提高产业链的定价能力，支持企业发展，助力实体经济方面做了大量工作。通过以下模式进行了创新
      1、基差贸易：是大宗商品业务的核心盈利模式，即利用现货市场价格与期 货市场价格的价差（基差=现货价-期货价），通过买入（或卖出）标准仓单，同时在期货市场卖出（或买入）相当数量的期货合约，构建一个反向对冲的投资 组合，以期在适当时机当标准仓单价格与期货价格趋于一致（基差收敛），价差 达到预期时，卖出（或买入）标准仓单，同时买入（或卖出）期货合约以了结 投资组合，获取价差收益。当基差为负时为正向市场；当基差 为正时为反向市 场。 在此模式衍生出来的业务包括：基差套利、价差贸易、跨期套利等，但基本 逻辑就是利用期货工具对冲现货持有期间的风险，获取期现基差或现货价差，在取得预期基差（或价差）收益后，通过现货市场销售或通过期货市场交割的方式 处理持有现货，并解锁期货对冲头寸，了结投资组合。  
2、价差贸易：是基差套利的特殊形态，即将两组基差套利业务组合在一起，同时签订背对背购、销合同，锁定价差。省略了期货对冲操作，仅在订货 定金未到位或追加不足时采取对冲。既提高了业务效率，又降低了对冲成本。
3、标准仓单：是指由期货交易所指定交割仓库按照交易所规定的程序签发 的符合合约规定质量的实物提货凭证。

产品开发和实际应用
1、目前衍生品业务及产品的实际应用
2020年，光子积极参与大商所、郑商所和上期所“保险+期货”试点项目，申请成功8个项目，其中包括两个保费超千万的县域/全覆盖项目。项目总保费超4000万元，覆盖农户近8万户，建档立卡贫困户近2万户，实施地区包括“三区三州”、挂牌督战县、18-19年国家级贫困县、湖北疫区和海南自贸区等国家重点扶持地区。
云南省怒江州泸水市地处“三区三州”深度贫困地区，和文山州广南县同为挂牌督战县。2020年，为有效帮助两地脱贫攻坚，光大期货与两县政府均签订了扶贫合作框架协议，在两地开展猪饲料和白糖“保险+期货”项目。其中，泸水市项目承保猪饲料2.8万吨，覆盖建档立卡贫困户9853户；广南县项目承保猪饲料1.8万吨，糖料蔗2万亩，覆盖建档立卡贫困户1375户。项目的实施将为当地农户提供生猪养殖成本和糖料蔗种植收益的保障，提升新型农业主体运用金融工具进行风险管理的意识，助力当地打赢脱贫攻坚这场硬仗。最终三个项目分别理赔104万、105万、121万。
2020年新冠疫情叠加非洲猪瘟使湖北生猪养殖企业和养殖户生产经营面临严重困难，猪饲料价格的飞涨更是雪上加霜。公司积极响应中央利用金融工具支持实体经济共同抗击疫情的号召，在大商所和当地政府的大力支持下，为湖北宜城市的生猪养殖企业和养殖户提供“保险+期货”服务，承保猪饲料5万吨，涉及生猪14万余头，帮助企业和养殖户控制成本端价格上升的风险。最终项目分别理赔156万。
2020年公司与中华联合财产保险股份有限公司山东分公司在山东省淄博市开展玉米“保险+期货”项目，项目承保玉米规模53540吨，参保农户数39103户，其中建档立卡贫困户数量2608户，项目最终赔付85.66万元。同年，与中国人民财产保险股份有限公司河北分公司在河北省巨鹿县开展项目，承保规模1.8万吨，涵盖农户数32446户，其中建档立卡贫困户数量5672户，最终实现理赔42.46万元。两个项目均取得良好的社会反响。
2020年公司与中国人寿财产保险股份有限公司云南省分公司合作，成功拿下广南县与普洱县两地的“保险+期货”项目。两地合计承保12.57万吨，覆盖22.76万亩，参保农户数16873户，其中有建档立卡户4321户，项目合计赔付达924万元。
在2020年的海南澄迈“保险+期货”项目中，与太平洋财产保险股份有限公司海南分公司进行合作，地点位于海南省澄迈县，位于海南岛的西北部，是天然橡胶的主产区之一。全市共计11个乡镇，人口约49.08万人，全市橡胶种植面积75.91万亩，其中，民营橡胶种植面积43.91万亩，民营橡胶年产量27900吨。此次项目承保天然橡胶2500吨，总保额达3750万元，惠及1655户农户，其中建档立卡户1059户，项目理赔金额达100万元。
2.目前大宗商品的业务类型
业务策略/情景 基差贸易：
A：正套：买入 现货•空期货→ 销售现货•平期 货空单或注册 仓单期货交割
A-1 基差业务：当发现现货价格低于期货价格或基差偏有利时，即买入现货同时 做空对应期货合约。后续当基差收敛，满足收益预期时，销售现货同时平仓期货空 单。如果在进入交割月前基差没有收敛，则将现货（符合交易所交割质量标准）注册 成仓单进行交割。
A-2 价差业务：通过询价发现上下游报价存在价差，符合我司收益预期，即与上 下游客户同时背靠背签订现货购销合同，锁定价差。本策略是正套模式的最佳形态， 省略期货对冲（只有在定金不到位或追加不足时需要对冲）并将现货销售环节提前落 实，即降低资金成本又减少不确定性。
A-3 保值业务：客户有存货或在途货物需要规避跌价风险，通过与我司同时签订 购、销合同，并提供购货定金，需要提货时支付全额货款。我司盈利通过购销合同价 差实现。具体按照 A-2 操作。
A-4 标准品代采购业务：下游客户需要采购原材料，但担心采购数量大资金占用 多，数量规模小没有谈判优势。在比较现货市场价格后如存在有利价差，我司即可与 下游客户签订销售合同，具体按照 A-2 操作。
A-5 代销售业务：上游客户需尽快实现销售，加快资金周转，提供规模采购优惠 价，在比较期货和现货市场价格后如存在有利价差，我司即可与上游客户签订采购合 同，具体按照 A-1 或 A-2 操作。
B：反套：卖出 货物•多期货→ 买入货物交货• 平期货多单或 交割受让仓单 后交货。
B-1 基差业务：现货价格高于期货价格基差偏高时，与下游客户签订销售同时做 多期货；后期通过采购现货执行前期销售合同，平仓期货多单。或者通过期货交割取 得仓单执行前期销售合同。
B-2 标准仓单代采购业务：下游客户需要采购原材料，但担心采购数量大资金占用多，数量规模小没有谈判优势。在比较期货市场价格后如存在有利价差，我司即可与下游客户签订销售合同，具体按照 B-1 操作。
3、做市业务
光子2020年度新增期货做市品种5个，截至2020年末总做市品种数量为10个，较上年度增加一倍，做市品种分布在大商所、郑商所、上期所三家交易所。

业务服务规模和营收规模
2020年度光大光子场外衍生品的业务覆盖了整个商品的各个板块，为实体企业、金融机构提供了场外的报价服务， 2020年度光大光子衍生品业务存量客户386户，年度开展衍生品交易的客户76户，场外衍生品业务的名义本金规模约70亿元。
2020年度光大光子大宗业务主要进行了有色金属类、能源化工类、农产品类的大宗商品期现交易，大宗商品业务的合作客户约110户，多为行业龙头企业。大宗业务2020年度营业收入规模为33亿元，创公司历史新高。
2020年度光大光子场做市业务营业收入928万元。

业务创新模式成果显著
衍生品业务与大宗贸易结合，可以衍生出很多新的贸易模式，有助于提高客户体验。
光大光子目前已经推出保底价销售、溢价销售、封顶价采购、折价采购等多种价格管理类含权贸易模式，也推出了现货冲抵保证金、含权质押等资金管理类含权贸易模式。
以商品销售和远期结合为例，光大光子大宗商品部通过询价发现上下游报价存在价差，符合光大光子收益预期，即与上游客户签订现货采购合同，同时与下游客户签订远期销售合同，下游客户销售价格提前固定，锁定价差收益，客户向光大光子缴纳保证金。客户因为存在现货下跌风险，因此希望进行期货套保，但需要在期货账户中占用保证金，且在期货价格上涨时，面临追保压力。
此时，光大光子与客户签署场外衍生品协议，使用商品远期替代场内期货套保，可以在不增加风险的情况下，节省客户保证金占用，同时免除期货价格上涨给客户带来的追保压力。
客户通过光大光子场外衍生品部进行商品远期套保操作，套保比例不超过（1-增值税率）。商品远期的风险在于价格上涨，当价格上涨时，现货端浮盈可以覆盖商品远期亏损，因此，商品远期无需额外保证金。客户现货定金与商品远期套保操作保证金共享，盈亏合并计算。
2020年10月，光大光子和某公司签署远期销售合同，同时通过商品远期承保现货规模860吨，采用商品远期进行套期保值，为客户节约资金400万，有效缓解了客户资金紧张状况。

所服务企业客户满意度
光大光子在帮助实体企业建立期现结合的经营方式，促进企业转型升级方面积累了丰富的经验，成为了衔接期货市场与实体产业的重要纽带，满足了企业的个性化需求，并获得了各领域客户的好评。经过前期的努力，公司已积累了众多的客户，随着公司影响力的行业逐步增加，愈来愈多的实体企业希望与公司合作，公司将继续扮演好场内与场外、金融与实体之间的服务，真正做到产融结合，让期货为实体经济服务。

总结
光大光子综合利用场内、场外市场以及期货、期权等金融衍生工具，对冲价格风险，为实体客户量身订制风险管理产品，利用期权工具将价格波动的风险向产业链外部转移，进而促进产业链整体的发展。其价值并不仅限于业务规模和财务指标，还能有效拉动传统经纪业务增长，满足实体企业多方位的风险管理需求能更好的增加客户的粘性，从而推动母公司业绩更上一层楼。期货公司未来要转型发展，成为一个重要的市场参与者，而不是一个完全的市场服务者，旗下风险管理子公司业务将会成为转型升级的一个重要突破口。
展望未来，公司将继续通过实施经营专业化、业务优质化、管理精细化、机制市场化，进一步增强定价能力、客户服务能力、研发创新能力等核心竞争能力，形成稳定、可持续的盈利模式和交易体系，为企业生产经营报价护航。