中信建投期货风险管理子公司—上海方顿投资管理有限公司经中国期货业协会备案，成立于2015年2月。公司成立以来一直秉承金融服务实体经济的宗旨开展风险管理业务，着力打造“期货与现货、场内与场外、国际与国内”一体化经营模式，设置了场外衍生品部、期现业务部、风控合规部、综合财务部等职能部门，员工共17人，其中硕士研究生8人，具有海外留学背景的6人。各部门、各岗位人员相互独立、不相容业务严格分离、专人专岗、相互合作、相互牵制、相互监督，不断完善内控及风险管理业务制度，提高自身服务能力、服务效率和服务质量，确保风险可控，合规经营。
      为积极响应中央一号文件关于稳步扩大“保险+期货”试点的精神，以“保险+期货”为工具服务三农，推进精准扶贫，践行企业社会责任与担当，实现金融服务实体的目的。2019年，公司在“保险+期货”项目中再接再厉，和各保险公司建立了稳定的合作关系，申请了3个交易所试点的项目，开展了8个非交易所项目，扶贫攻坚工作取得突破性进展，合计名义本金规模约19,346.09万元。业务范围从西南地区拓展到山东，产品从保障看跌的价格险拓展到保障看涨的饲料成本保险。通过“保险+期货”项目保障了农户的种植、养殖收益，在产品的设计能力和精准扶贫效果上得到了社会各界的高度认可。重点项目展示如下：
       1.2019年6月，公司在云南勐腊县开展天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点项目。本次试点规模为3,000吨橡胶，保险金额7,605万元。此次试点沿用 “现货保底收购+保险+期货”模式，由重庆商社化工给胶农保底收购价，且保底收购价高于当时市场收购价，以提高胶农割胶送胶积极性。此次试点对承保方式进行了优化，通过跨式期权产品为胶农提供“二次结算”机会，最终实现赔付190.5万元。
       2.2019年7月，在大连商品交易所的大力支持下，公司在重庆市长寿区成功开展鸡蛋“保险+期货”试点，为4,000吨鸡蛋提供价格险保障。此次试点继续采取逐月赔付的形式，规避不同月份鸡蛋价格下跌风险，有效提高了赔付效果，最大程度保障养殖户利益。此次试点的赔付率为76.78%，优于前一年的64.81%，得到了当地政府和养殖户的高度认可。项目的实施在当地有效普及了“保险+期货”知识，养殖户热情高涨，踊跃咨询并积极准备饲料成本保险。该项目最终实现赔付129.46万元，有力保障了养殖户的养殖利润。
       3. 2019年9月，公司在山东省临沂市沂南县成功开展玉米“保险+期货”试点，为10397吨玉米提供价格险保障。本次“临沂玉米价格险”项目为大连商品交易所2019年“农民收入保障计划”分散试点备案项目之一，最终实现了总共146.84万元赔付，赔付率高达209.8%，参与此次项目的14,580户单独农户全部为建档立卡贫困户，扶贫效果甚为显著。
       在期现业务方面，公司针对产业客户的需求，通过基差贸易模式，提升服务实体企业的能力，更好地为产业客户提供了流动性，满足其对资金或货物的需求，在增加产业客户资金融通和现货购销渠道的同时，满足其个性化风险管理的需求，降低了风险管理成本，提高了风险管理效果。
       1.2019年11月，公司向某国有企业采购172.916吨铝，同时在期货端卖出35手期货合约进行套保，并到期进行交割，帮助企业实现现货的流通；
       2.2019年12月，通过基差点价模式，向某国有企业销售499.85吨铜，满足企业的现货点价需求；
       3.2019年12月，某民营企业有快速库存变现需求，公司为其代交割2420吨硅铁，为企业降低了库存价格风险，实现资金的快速周转。
      今年，公司将持有的现货与相关公司以销售和到期交割相结合的两种方式进行风险规避，同时在期货端建立相对应的套保头寸，既满足企业的现货点价需求，同时确保自身风险可控。
      在场外期权业务方面，由于场外期权个性化定制、低成本、锁风险不锁利润的特点，较符合企业的实际风险管理需求，且不会占用企业太多的现金流。同时，场外期权业务的发展，有利于提升为产业客户提供个性化风险管理解决方案的能力，提高客户对多元化风险管理服务的依赖度。公司目前已搭建了包括产品设计、定价、交易、风控、合规和市场服务岗位的场外期权业务团队，通过投资报告会、上门路演、内部培训等方式推广场外期权业务，积累客户资源。2019年，成功开展34笔针对企业的场外期权自主对冲业务，名义本金22,635.83万元。重点项目如下：
       1. 2019年3月，企业购买亚式看涨期权，挂钩热卷1910合约，执行价为3419元/吨，期限为3个月，数量500吨，权利金2.83%，折合约4.84万元。2019年4月，企业选择提前了结期权，获得赔付12.32万元，优化了风险管理模式。
       2. 2019年4月，企业购买虚值5%的普通看涨期权，挂钩菜粕1909合约，执行价为2300元/吨，期限为3个月，数量3000吨，权利金1.26%，折合8.28万元。最终，菜粕价格大幅上涨，企业获得期权赔付为38.9万元，有效规避了现货价格上涨的风险。此外，企业若在有利的时候提前了结，可以获得更高的期权赔付，大约为90万元，充分体现了场外期权“锁风险、不锁利润”的特点。
      3. 2019年7月，企业购买普通看跌期权，挂钩鸡蛋1909合约，执行价为4828元/500千克，期限为1个月，数量280吨，权利金2.19%，折合约5.92万元。最终，鸡蛋价格大幅下跌。2019年8月，企业选择提前了结期权，获得期权赔付为36.34万元，有效规避了现货价格下跌带来的风险。
      4.2019年11月，受到环保限产的影响，钢材资源紧俏，企业判断短期内螺纹钢期货价格可能会上涨；另一方面，受到冬季影响，钢材需求减弱，可能会造成螺纹钢价格低迷。在工具上，企业选择购买三项领口期权，保留一段价格下行的安全垫，保留部分价格上涨的收益，并且权利金非常便宜。企业购买三项领口期权，区间为（3330,3450,3530），挂钩螺纹钢2001合约，数量5000吨，期限1个月，权利金仅为0.056%，折合9600元。最终，期权到期后，企业获得最大赔付40万元，有效规避了现货价格上涨带来的风险。
      在合规经营的前提下，上海方顿投资管理有限公司将始终坚持以服务实体为理念，以风险管理为己任，继往开来，砥砺前行，不断创新，将公司风险管理业务推向新的高度。