
近几年来,随着市场对衍生品的接受程度愈来愈高,衍生品服务实体经济的功能也得到进一步的发展。新湖瑞丰作为国内首批成立的风险管理子公司,始终以创新业务模式为核心驱动力,自2013以来积极探索服务“三农”及实体经济新模式,开创的“二次点价+复制期权”以及“保险+期货”模式连续两年(2014 年-2015 年)获得上海金融创新成果奖二等奖,之后在交易所“保险+期货”项目和场外期权项目中多次获得各项荣誉。
新湖瑞丰在运用衍生品创新服务实体经济方面始终走在行业前列,2018年就基于产业企业实际现货生产经营情况以及应用衍生品工具进行价格风险管理的现状,创新性地为有色企业提供含权贸易模式,通过将香草期权应用于现货贸易中,以含权贸易的模式,帮助商品现货贸易参与方规避商品价格大幅波动的风险,以及大幅波动后产生的违约风险。2020年在新冠疫情影响企业正常复工复产的情况下,为某大型钢铁企业创新性地设计累积期权以匹配其螺纹钢销售周期,助力企业在特殊时期能以理想的价格及时处理库存,避免长期库存占用带来的企业成本、资金周转等问题。2021年在豆油价格宽幅波动下,为某食用油包装企业设计含权贸易,协助企业封顶采购价格,给企业保供稳价。
在实际应用中,含权贸易可以帮助权利的买方规避价格大幅波动风险,同时,也可以帮助权利的卖方降低对手方的违约风险。在规避价格风险方面,举例来说,食用油包装企业按照经营计划需要定期采购一定数量的豆油,即使在豆油价格高企的时候也需要定量采购,此时,食用油包装企业可以跟豆油贸易企业按暂定价格进行现货交易,同时,向豆油贸易企业买入一份二次点价的权利。若后续豆油价格持续高位震荡或延续上行趋势,那么食用油包装企业以前期暂定价格进行现货结算;若后续豆油价格出现回落,那么食用油包装企业可以二次点价,以回落后的价格重新结算现货交易。豆油贸易企业跟新湖瑞丰进行场外期权交易对冲期权头寸。如此一来,食用油包装企业可以按计划进行生产经营,同时可以封顶采购价格,若价格回落还可以重新结算货款;豆油贸易企业可以增加销售方式,给下游企业提供增值服务。在降低违约风险方面,举例来说,乙二醇贸易企业在产业网站根据自身的销售情况进行预采购,缴纳一定比例的保证金,通常在一个星期至两个星期提货,若这期间出现异常情况,乙二醇价格大幅下行,跌幅超过保证金比例,乙二醇贸易企业可能放弃采购进而出现违约,违约给贸易企业和上游企业都带来巨大损失。若以含权贸易的形式,在预采购的时候,贸易企业和上游企业设定好暂定价格,并购买二次点价权,上游企业向新湖瑞丰进行场外期权交易,这样可以很大程度避免价格回落带来的违约风险。如果后续价格震荡或走强,那么双方以暂定价格进行结算;如果后续价格出现回落,贸易企业可以以更低价格进行结算,上游企业仍以暂定价格销售,其中的差额则由新湖瑞丰向上游企业卖出的场外期权盈利进行覆盖。
目前,新湖瑞丰将含权贸易广泛应用于农产品板块,服务多家粮油、饲料等涉农企业,为农产品贸易参与者管理价格风险提供了更多的选择方案,并逐步在其他领域进行推广。
累积期权结构主要适用于预期价格短期内窄幅调整时,可以匹配产业企业自身现货购销节奏,帮助产业企业增强持货收益或降低采购成本。举例来说,贸易企业有采购需求,在价格横向震荡偏强的预期下,贸易企业可以通过累积期权交易来实现收益,在一个月内,当价格落在固定区间内,贸易企业可以获取固定的或浮动的采购补偿,购买一定规模的现货,当价格低于固定区间下边界时,贸易企业以区间下边界的价格进行双倍规模的采购,当价格高于区间上边界时,贸易企业没有盈亏。该交易结构是零成本的,并且通过每日结算来逐步释放交易风险,该结构可以帮助贸易企业在判断价格区间震荡时实现盈利,这是在贸易企业期货操作当中无法轻易做到的。
目前,新湖瑞丰提供累积期权的服务对象主要为涉及有色和橡胶等品种的产业企业。2021年上半年,新湖瑞丰为某有色金属冶炼加工企业近5000吨的铅金属提供了采购套保服务,帮助冶炼加工企业降成本172万余元,为企业在疫情间的经营提供了一定的保障。
新湖瑞丰在运用衍生品创新服务实体经济方面始终走在行业前列,2018年就基于产业企业实际现货生产经营情况以及应用衍生品工具进行价格风险管理的现状,创新性地为有色企业提供含权贸易模式,通过将香草期权应用于现货贸易中,以含权贸易的模式,帮助商品现货贸易参与方规避商品价格大幅波动的风险,以及大幅波动后产生的违约风险。2020年在新冠疫情影响企业正常复工复产的情况下,为某大型钢铁企业创新性地设计累积期权以匹配其螺纹钢销售周期,助力企业在特殊时期能以理想的价格及时处理库存,避免长期库存占用带来的企业成本、资金周转等问题。2021年在豆油价格宽幅波动下,为某食用油包装企业设计含权贸易,协助企业封顶采购价格,给企业保供稳价。
在实际应用中,含权贸易可以帮助权利的买方规避价格大幅波动风险,同时,也可以帮助权利的卖方降低对手方的违约风险。在规避价格风险方面,举例来说,食用油包装企业按照经营计划需要定期采购一定数量的豆油,即使在豆油价格高企的时候也需要定量采购,此时,食用油包装企业可以跟豆油贸易企业按暂定价格进行现货交易,同时,向豆油贸易企业买入一份二次点价的权利。若后续豆油价格持续高位震荡或延续上行趋势,那么食用油包装企业以前期暂定价格进行现货结算;若后续豆油价格出现回落,那么食用油包装企业可以二次点价,以回落后的价格重新结算现货交易。豆油贸易企业跟新湖瑞丰进行场外期权交易对冲期权头寸。如此一来,食用油包装企业可以按计划进行生产经营,同时可以封顶采购价格,若价格回落还可以重新结算货款;豆油贸易企业可以增加销售方式,给下游企业提供增值服务。在降低违约风险方面,举例来说,乙二醇贸易企业在产业网站根据自身的销售情况进行预采购,缴纳一定比例的保证金,通常在一个星期至两个星期提货,若这期间出现异常情况,乙二醇价格大幅下行,跌幅超过保证金比例,乙二醇贸易企业可能放弃采购进而出现违约,违约给贸易企业和上游企业都带来巨大损失。若以含权贸易的形式,在预采购的时候,贸易企业和上游企业设定好暂定价格,并购买二次点价权,上游企业向新湖瑞丰进行场外期权交易,这样可以很大程度避免价格回落带来的违约风险。如果后续价格震荡或走强,那么双方以暂定价格进行结算;如果后续价格出现回落,贸易企业可以以更低价格进行结算,上游企业仍以暂定价格销售,其中的差额则由新湖瑞丰向上游企业卖出的场外期权盈利进行覆盖。
目前,新湖瑞丰将含权贸易广泛应用于农产品板块,服务多家粮油、饲料等涉农企业,为农产品贸易参与者管理价格风险提供了更多的选择方案,并逐步在其他领域进行推广。
累积期权结构主要适用于预期价格短期内窄幅调整时,可以匹配产业企业自身现货购销节奏,帮助产业企业增强持货收益或降低采购成本。举例来说,贸易企业有采购需求,在价格横向震荡偏强的预期下,贸易企业可以通过累积期权交易来实现收益,在一个月内,当价格落在固定区间内,贸易企业可以获取固定的或浮动的采购补偿,购买一定规模的现货,当价格低于固定区间下边界时,贸易企业以区间下边界的价格进行双倍规模的采购,当价格高于区间上边界时,贸易企业没有盈亏。该交易结构是零成本的,并且通过每日结算来逐步释放交易风险,该结构可以帮助贸易企业在判断价格区间震荡时实现盈利,这是在贸易企业期货操作当中无法轻易做到的。
目前,新湖瑞丰提供累积期权的服务对象主要为涉及有色和橡胶等品种的产业企业。2021年上半年,新湖瑞丰为某有色金属冶炼加工企业近5000吨的铅金属提供了采购套保服务,帮助冶炼加工企业降成本172万余元,为企业在疫情间的经营提供了一定的保障。
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