基本面整体偏空，下看1450（2013年4月11日）

侯书锋

中期看，美国QE退出预期、欧债缓和削弱贵金属避险功能以及黄金需求下滑都将打压贵金属价格。加上5、6月份属于黄金饰品消费淡季，因此第二季度黄金有较大可能创新低。预计金价将会失守1500美元支撑位，下探1450美元一线。建议中线做空沪金1312合约。

q  美非农就业数据低迷不改QE退出预期。尽管美国3月就业数据不佳，但制造业和就业数据的低迷只是经济小周期波动的影响，房市的回暖对美国经济的复苏更具有积极意义。 4月10日公布的美联储会议纪要就显示大多数委员支持年底结束QE，预计今年底明年初QE退出的概率仍然较大。QE退出的炒作仍中期利空黄金。

q  欧洲债务危机缓和削弱黄金避险需求。意大利和西班牙国债收益率有下降趋势，显示欧债危机再度恶化的概率不大，未来欧洲经济基本面将更多交织在经济复苏方面。欧债危机的缓和削弱了贵金属的避险功能，这是过往两个季度黄金需求下滑的原因之一。此外，欧盟委员会文件显示，塞浦路斯同意出售多余黄金储备筹资约4亿欧元，为救助计划提供资金，这也对金价形成压力。

q  日本疯狂QE对金价利多有限。日本央行4月4日宣布提前实行开放式QE，每月购买7万亿日元资产。日本疯狂QE对商品价格的利多影响要有限的多，对金价的支撑作用不大。

q  黄金消费低迷打压金价。考虑到印度6%的黄金进口关税将抑制金价消费，预计4月份印度佛陀节黄金饰品消费也难有很好的表现。通胀压力减轻、避险需求下降以及股市房市回暖都削弱了黄金投资需求，过往两个季度黄金投资需求受到较大削弱，而此恰恰是前期推动金价上涨的主要动能，如今成了打压金价的主要因素。

q  黄金多头资金出逃，空头力量增强。今年以来资金持续流出黄金市场，全球最大的纽约黄金ETF实物黄金持仓显示，截至4月8日，实物黄金持有量为1183.53吨，较去年底减少了167.3吨，为2010年6月以来的最低值。另外，根据4月2日纽约期金的CFTC持仓数据，基金非商业净多头寸降至44196手，较去年底减少52923手。从资金方面验证了黄金的下行压力较大。