风格轮动研究I：A股风格转换初探

yinbo

报告摘要：

Ø  A股中不仅存在着明显的行业轮动特征，也存在着明显的大小盘风格轮动的运行特征。投资者为了有效增强投资收益，除了积极把握行业轮动之外，有效扑捉风格轮动也是大有裨益的。

Ø  虽然市面上存在着一系列的风格规模指数，但是综合考虑时间序列的长度、影响力等因素，我们选取申万大小盘指数作为本文的研究对象。

Ø  通过观察申万大小盘收益对比情况，我们可以发现，一般而言，小盘股跑赢大盘股的月份数明显更多；不能笼统地说，在某个特定的运行阶段，小盘股或大盘股持续跑赢的概率更大；某种风格板块未来的强势表现不仅与其强势持续时间有关，还与其本期涨幅有关，等等。

Ø  在分析总结了大小盘风格轮动的主要特征之后，我们从大小盘业绩增长和估值对比、宏观经济基本面和流动性、技术指标等方面考察了其与大小盘风格轮动的关系，在不同时间周期内，上述三个方面对大小盘风格轮动的影响各不相同。