1409豆棕价差套利跟踪--2014.03.02

chenwei_1125

一、市场分析（一）、豆棕价差的季节性规律（二）、今年豆棕价差的发展趋势
1、棕油方面

（1）、产量与供给

（2）、出口与消费

（3）、棕油库存变化

2、豆油方面

（1）、全球供给压力

（2）、国内供给压力

（3）、豆棕油消费差异：

（4）、库存方面

（5）豆棕相对强弱总结与指标预估

（三）、分析结论：

综上，预期豆棕基本面将继续维持“棕强豆弱”，目前的豆棕价差低位并未见底。因国际豆棕FOB价差与国内豆棕价差正相关，因此，投资者对连盘豆棕价差的操作可参照国际豆棕FOB价差走势来判断。根据衡量豆棕相对强弱的表象指标——南美豆油-马棕油月末库存可使用天数差的绝对值将继续逐步缩小，但预计缩小空间有限，幅度不及此前，我们称之为豆粽价差缩小的“鱼尾”阶段。

因此，我们建议投资者前期买棕油09抛豆油09的套利操作可以继续持有，目标价差500元/吨。新入场的投资者可少量入场，在价差调整至630元/吨时入场，目标价差500元/吨，止损点为680元/吨。

由于国际豆棕FOB价差为国内豆棕价差的先行性指标，一般提早国内豆棕价差一个月至二个月，投资者可跟踪国际豆棕FOB价差，当国际豆棕FOB价差发生趋势逆转，买棕油抛豆油操作将伺机止损。