资金制约需求 下游谨慎补库（7.3）

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钢材、铁矿石贸易商调研报告

资金制约需求  下游谨慎补库

摘要：u 从钢贸商情况来看，近期出货并不理想，下游客户都是随采随用，并没有因为期钢反弹而加大采购，这也造成了期货猛涨但现货横盘的背离格局。 u 由于资金紧张、预期悲观，钢贸易都以快进快出为主，甚至是提前超卖钢厂资源，所以今年鲜见大户抄底，钢贸商的谨慎也造成了钢价推高乏力、波动收窄；相比而言，矿贸商今年普遍亏损，甚至被深度套牢，所以大户还是不断抄底想翻本的想法，这也造成了矿价反弹要求更为迫切、且价格弹性更大。 u 从6月下旬开始的矿价反弹，经历了低位贸易商和钢厂加大补库，拉高之后供需僵持，震荡再拉高矿商挺价意愿加强、钢厂纠结采购的局面。短期来看，贸易商在价格博弈中略占据上风，但如果矿价拉高到100元，已经有钢厂表示要减少采购并降低库存。 u 从下游工地情况来看，根本矛盾在于资金紧张，造成工地开工不足或者施工进度缓慢，甚至有部分工地由于资金困难，中途被迫停工。 u 近期各地钢价走势出现分化，山东和东北的价格上涨主要是因为钢厂推涨以及阶段性产量收缩；而华东和华南的或稳或跌则更多是因为需求下滑，出货不畅。总体来看，微刺激带来的需求改善更多停留在预期层面，市场仍面临着资金紧张、需求不足的困境，所以对于钢价反弹幅度需要谨慎看待。