【黑产掘金】2013-11-20现货强弩之末，焦炭还须探底

郭建权

2013-11-20现货强弩之末，焦炭还须探底
    我们认为，焦炭现货强势处于强弩之末，煤焦钢依旧处于阶段性下跌寻底的过程中，建议逢高做空焦炭期货；

    当前焦炭基本面的关键在于钢厂是否会进一步补库存，我们认为这种可能性短期之内非常小。我们的判断基于以下几方面理由。其一，螺纹的现货价格可能进一步下跌；其二，螺纹社会库存降幅趋缓，同时钢厂钢材库存高位环比上升；其三，11 月上旬粗钢日均产量环比增 2.17%，钢价下行将倒逼钢厂减产，从而减缓焦炭需求；
    供应面处于扩张之势。产量居于高位，同时当前焦化厂的开工率在 84.98%，接近于今年 2 月份 85.01 的水平，当时焦炭期货见顶下行；其次，当前钢厂及焦化厂的焦煤库存处于高位，意味着后期焦炭产量难以下降。再次，焦煤产量的上升及库存的上升将进一步打压焦煤价格，从而压低焦炭的原材料成本；
    从政策面来看，分析表明地产调控、资源税改革、及环保风暴中期内总体上并不明显利多焦炭；
    从金融属性来看，风险资产随时面临大跌风险。资金面持续紧张，美联储鸽派利空出尽，美元指数站稳 60 日均线，VIX波动率连续五周低位盘整，面临急升的可能；
   技术上，焦炭指数可在 1620-1630 区间布臵空单，焦炭 1405合约可在 1630-1640 区间布臵空单。