【黑产掘金】（2013-12-15）中长期供需趋弱，动力煤套保空...

郭建权

（2013-12-15）中长期供需趋弱，动力煤套保空单入场
    上周动力煤期货大幅下跌，主力合约TC1405收盘575.8，下跌3.39%。TC1401合约较强，远月贴水；

     综合综合动力煤供需基本面情况，我们认为，动力煤上涨动力开始趋弱。供应上看，11月份内蒙古原煤产量环比增36.2%，累计同比增速由-10.3%升至-9.5%；需求上来看，11-12月份的火电生产旺季行将结束；终端四大耗能行业产量上看有明显走弱迹象；价差上看，广州港-秦皇岛港价差走弱，广州港-纽卡斯尔港价差走强，秦皇岛港-山西坑口价差走强，从而产地动力煤及进口动力煤都将打压北方下水港动力煤价格；
     短期动力煤期货下行空间可能有限。其一，主力合约贴水现货太多。目前TC1405贴水秦皇岛现货高达55元每吨；其二，对应575的动力煤价格，内蒙古产地动力煤获利有限，大幅下杀的空间有限；其三，近期海运费价格再次暴升，10月底以来BDI指数上升了57%；其三，电厂库存及港口库存还在低位，短期价格下行压力不大；
     总体上，我们认为动力煤期货短期可能在570-600之间震荡，中长期上涨动力不足，短期现货支撑较强。操作上，建议逢高建立套保空单，建仓区间580-600；