运用指数期货进行结构化对冲

jannyzm

近年来，沪深300指数期货作为主要的风险对冲工具的效果逐年减弱，即将上市的上证50指数期货和中证500指数期货为风险对冲提供了新的选择。

单指数对冲模式下，对于超大盘指数，上证50指数期货对冲得到的净值曲线大部分时间在1附近波动，套保绩效达到70%以上，最大回撤仅为11%，平均年化收益也最接近零值，说明高市值类的股票组合适合用上证50期指进行套保；对于中小板指数，中证500指数期货对冲得到的净值曲线在基本维持在1附近，套保绩效达到70%以上为三者之中最高，最大回撤18%为三者之中最低，说明中证500指数期货更适合用来对冲中小市值股票组合。

对于某些资产组合，可能同时表现出多个标的指数的特征，需要建立指数期货组合进行结构化对冲。相比于单指数套保，上证中盘和上证小盘不论是在套保绩效、最大回撤还是年化收益方面都有了明显改善。其中，套保绩效从原来的70%提高到80%以上，最大回撤从原来的15%左右降到了5%以下，年化收益也更加向零值靠近。对于上证中盘和上证小盘，更加适合运用结构化对冲的方式进行套保。