美经济结构型复苏 黄金短线承压

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本周，美国公布了较多的经济数据，有反映总体经济状况的GDP数据，有反映制造业状况的耐用品订单数据，也有反映建筑业状况的新屋销售与成屋销售数据，综合来看，美国的经济状况属于结构型复苏，制造业状况较佳，而建筑业有拖后腿的迹象。

从GDP数据来看，2008年金融危机后美国经济短暂调整后再度步入稳定增长通道，总体的经济状况是在逐渐向好的。以按不变价核算的GDP数据来看，2008年美国GDP下降0.29%，2009年下降2.80%，随后保持着2%左右的速率增长。6月25日公布的第一季度实际GDP终值年化季率大幅下降2.9%，但国际投行对二季度经济增长仍表示乐观。高盛认为医疗保健支出和净出口两大拖累因素是暂时的，无法掩盖美国经济走强的趋势。巴克莱认为一季度基数低，二季度将反弹。高盛将美国二季度GDP预期由3.8%上调至4%，巴克莱将二季度GDP预期由3%上调至4%。毫无疑问，美国总体的经济状况仍是欣欣向荣的局面。

制造业是美国在危机后着重发展的行业。美国5月耐用品订单月率下降1.0%，前期增长0.8%；但去除国防等政府投资方面的干扰因素，美国5月扣除国防的耐用品订单月率增长0.6%，前期下降-0.8%。这表明5月份美国的制造业仍可圈可点。近年来，美国政府大力支持制造业的发展。奥巴马在第二任期的首份国情咨文中提出“让美国成为新增就业和制造业的磁场”，并在这之后出台一系列措施鼓励企业回流，高端、中端、低端制造业齐振兴，大有将美国打造成“世界工厂”的趋势。2010年以来，制造业创造了64.6万个就业岗位，为1990年以来的最快增速。金融危机后美国拯救经济的着力点落到了制造业上，近年来制造业在很大程度上拉动了美国经济。

虽然制造业在欣欣向荣，但建筑业就没有这么乐观了。美国5月成屋销售总数年化489万户，高于前期的466万户；5月新屋销售总数年化50.4万户，高于前期的42.5万户。5月份新屋销与成屋销售都取得了不错的增长。然而，纵观美国以往的建筑业数据，自2006年开始回落后，目前虽有所复苏，但仍远低于历史平均水平，尤其新屋销售，自08年以来的平均销量甚至逼近60年代以来的最低值。总体来看，建筑业在危机后并没有明显的复苏。

总体看来，短期内，美国制造业的稳步发展带动的经济发展对黄金构成短线冲击。中长期来看，美国既然将自己定位到“世界工厂”，与中国的博弈将白热化，中美博弈谁胜谁负将直接影响到本国经济，进而由经济传导至黄金价格。换句话说，美国在中美博弈中能在多大程度上取胜，就意味着黄金在多大程度上承受利空。