胶合板8月策略报告

tangzhen

胶合板1409合约卖出投机保值策略

一、行情分析

自6月下旬以来，大商所胶合板期货主力合约呈现了一波上涨行情，价格从130元一路涨到了155元最高，在前期仓单逐渐注销之后，胶合板上演了多逼空的行情。但是近期胶合板上涨的势头有所放缓，甚至已经感觉到上涨乏力，呈现高位回落的行情。从技术上看（如下图)，MACD指标已经在1409合约涨至155元高位时呈现出顶背离的现象，上涨的动力已经不足;而且MACD线呈现死叉，也预示这上涨趋势的逆转。当前走势在150元附近有一定支撑，暂时多单还可能在此价位展开反扑，若此价位失守，则支撑在148元附近，148若无法站稳则预示着上涨行情的结束。

现货方面，板材的消费近期起色不大，据部分厂家反映产品的销售不畅，作为细木工板的生产商也急需一个渠道可以获取稳定的利润。150元以上的价格对于许多生产商来说是有利可图的，通过期货市场注册仓单交割是一个不错的选择。而且近期胶合板仓单陆续注册成功，数量的增加对于多头逼仓的力量是个打压，基于交割月价格趋于现货价的原理，1409合约现在的价格适合卖出操作，应趋于偏空思路。参考1405合约在临近交割月时的价格走势，1409合约极有可能大幅下跌，对于胶合板企业来说在有利润的情况下适宜进行卖出保值，对投机者来说也是投机获利的较佳时机。

二、卖出操作策略

1.开仓操作

根据当前的行情状况，从趋势上，胶合板价格还处于上升期，但是预计上涨的能力不强，价格在153元之上陆续卖开仓20手，若行情下滑较快，也应把握150元附近机会建立空单，持仓均价尽量维持在150元以上。

2.止盈操作

第一目标止盈价位145元，跌破145.5元即可平仓10手，剩余持仓继续持有，待跌破140元时平仓5手，跌至137-138之间可将剩余5手平仓。

3.止损操作

若空单建仓后，价格行情翻转向上，则需要考虑适时止损，首次止损定在155元突破后买平10手，突破156再买平剩余10手。

4.套保情况

    以上操作主要针对投机者，对于套保客户，则空单建立之后宜继续持有，一直持有到交割。如果出现下跌的行情则直接持有到最终交割，如果出现继续上涨的行情，在突破前高155.15之后考虑继续加仓，加仓价位最好在160元之上，可加20手持仓。预计价格难以继续上涨，直接持有到交割，投机者如果资金雄厚也可考虑高位加仓，资金少的投机者适合先止损后，择机高位再建，但要注意交割月的限制和保证金要求。

三、操作收益测算

本策略在实际操作中的成交价位根据实际成交为准，依据以上所述区间操作，首先是投机者操作出现盈利的状况：

空头建仓20手，持仓均价约在150元/张，止盈平仓均价约在142元/张。则盈利计算为：（150-142）×100手×500张/手=400000元。实际盈利可能超过此数字。

若出现止损状况，则平仓均价约在155.5元，则实际亏损计算为：（155.5-153）×100手×500张/手=125000元

因此，本次卖出投机保值策略盈亏比为400000÷125000=3.2，盈亏比超过了3比1，适合操作。

其次是套保企业操作如果是盈利的状况则在交割后可以150元以上的价格销售产品，获取稳定利润。若价格上涨则增加保证金，也可以获取更高的销售价格，价格能够继续上涨突破170的可能非常小。