20140810-贸易顺差创新高 人民币再度飙升

wangsheng

       海关总署公布的创历史新高的7月贸易顺差数据，为近期人民币强势和周五中间价高
开提供理由。7月中旬以来，人民币出现了一波快速升值走势，我们认为出现这种走势主
要有两个原因：1.  央行既定调控目标基本完成，进而放松对人民币汇率的管控，加强汇
率市场化走势；2.中国宏观经济企稳，使得人民币投资氛围有所改善，市场看多人民币的
情绪再度升温。

       而人民币是否将重回单边升值的走势？答案显然是否定的。近期人民币走势虽然出现
快速升值，但如果将时间稍微拉长些，就能看到仍是以震荡为主，所以央行目前还可以允
许由市场主导汇率走势。一旦人民币的走势预期再度一边倒的向看多聚拢，不排除央行会
再度重演今年年初至四月底主导的那波跌势。另外，随着后期资本账户的逐步开放可能导
致的部分资本外流，以及美元暧昧的加息预期，也都会对人民币的升值走势起到一定的限
制作用。不过，随着人民币国际化的深入，中国将很可能同时面临经常账和资本账下的“双
顺差”，支持人民币汇率继续升值。所以，我们认为3、4季度人民币汇率在加大双向波动
的同时，出现震荡偏多走势的可能性很大。另外需要注意的是，美元和人民币未来并行为
全球外汇储备货币已是大势所趋，只要两国经济基本面向好，汇率可一起走强，并非以往
“跷跷板”的关系，这一点从近两周人民币逆势与美元一同上涨的走势就能看出。