动力煤：7月份能否翻身

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动力煤：7月份能否翻身？

   

6月26日神华煤炭降价，利空靴子落地，盘面下探后强劲反弹，但现货市场需求疲软，近期动力煤期货价格又回到前期低点附近，在期价处于低位，同时煤炭处于传统转暖期，7月动力煤期货价格能否翻身？

经济数据相对好转，对动力煤需求提供相对偏暖环境，6 月制造业PMI51.0，比5 月上升 0.2 个百分点，连续4个月上升，其中，生产指数53.0，比5 月高0.2个百分点。6月四大行存款飙涨2.2万亿,同业监管实质性放松 四大行6月存款大增2.2 万亿，同期贷款新增约2900 亿。有预计6月全部金融机构存款增加可能达到3 万亿，同期贷款新增量可能达到9500 亿左右。存款增长显著快于贷款增长，一方面映了财政拨款力度的加大，另一方面也显示同业监管实质性放松。

动力煤产量和进口双降，幅度相对较少。从全国看1-5 月累计原煤生产 14.9 亿吨，累计同比减少 1.8%。 分地区来看山西1-5 月累计原煤生产 38671 万吨，累计同比增长 1.4%； 内蒙1-5 月累计原煤生产 37748万吨，累计同比减少 8.9%；陕西1-5 月累计原煤生产 16843 万吨，累计同比减少 5.1%。 6 月份山西商品煤日均产量为 238.81 万吨，同比减少 3.42%，环比减少 9.14%；进口方面， 1-5 月累计进口煤及褐煤 1.3亿吨，累计同比减少 0.9%。

需求总体增长，但增速相对较弱，1-5月火电累计发电量17499亿千瓦时，同比增长 4.2%； 1-5 月累计水泥产量9亿吨，同比增长 4.1%。1-5 月累计精甲醇产量 1421万吨，同比增长21.3%。1-5 月累计尿素产量 1353 万吨，同比下滑 0.1%。从重点港口煤炭运量看1-5 月累计发运量 63475 万吨，同比增长11.6%。

从锚地船舶数量和预到船舶数量的之和来看。截至7月4 日，秦皇岛锚地船舶数量为46艘，预到船舶数13艘，两数之和59艘。较6月份日均锚地船舶和预到船舶数量54.1艘，增长9%。

国内沿海运费小幅下跌。截至7 月4 日，秦皇岛-广州运价报于 30.3 元/吨，比7月3日的30.2元/吨上涨0.1元/吨。自今天3月13日以来单边下跌的首次回升。

库存压力巨大，压制煤炭价格上行。6 月份三西煤炭日均库存4178万吨，环比增长2.8%，同比增长104%，截止7月4日，山西煤炭库存4182万吨，处于历史高位；截止7月4日，秦皇岛港煤炭库存709万吨，6月份日均库存676万吨，环比增加22%，同比减少5%；6大电厂库存6月日均库存1396万吨，环比增加0.2%，同比减少10.8%，截止7月4日，6大电厂库存1372万吨。

煤价方面，7月以来国际煤价出现分化。截至 7 月3 日，欧洲 ARA 港、理查德 RB和纽卡斯尔 NEWC 动力煤价格分别报于 73.06美元/吨、73.44 美元/吨和70.88 美元/吨，相比6月27日分别变动+1.27美元/吨，-0.48美元/吨，-0.01美元/吨。截至 7月 4 日，广州港印尼动力煤（Q5500K）和澳洲动力煤（Q5500K）价格分别报于 570 元/吨和 575 元/吨，较6月底持平。

国内煤价方面，截至 7 月4日，秦皇岛港口 5500大卡动力煤价格500 元/吨，较 6月底下跌10元/吨。动力煤CCI1指数截止7月4日报价497.5元/吨，相对6月底下跌4.5元/吨。

综合来看，高库存仍将继续制约煤价，动力煤继续寻底。7月需求步入旺季，虽然南方阴雨天气，水电将继续发力挤压火电，需求推动力可能不及往年。但在宏观偏暖，需求不悲观的背景下，相对价格处于低位的动力煤有望在7月中旬见底反弹。策略上建议中长线等待做多机会。