甲醇“马上涨停”难持续

甲醇-乔娟

农历新年后的第二个交易日甲醇期货ME1405和ME1409合约便被推上了涨停板，成为“马上”第一个涨停的品种，成交和持仓量也一改节前低迷的情况，均出现大幅的增长。究其原因，国内外雨雪天气对甲醇的行情有着明显的推动。

首先，冬季限气支撑甲醇走高。国际甲醇基本上是由天然气工艺生产而成。极寒天气使得美国和中东地区民用天然气需求量增多，天然气市场供应偏紧，美国NYMEX天然气期货价格由11月初的3.38美元/百万英热单位上涨至最高5.7美元/百万英热单位，涨幅高达68.6%。冬季为了保证天然气民用取暖而降低其在工业上的用量，导致国际甲醇的供应量较为紧张，中东甲醇装置多因限气停车，马来西亚2#170万吨/年装置也因天然气管道问题推迟重启，市场供应减少，各地报价均上涨至五年来高位，FOB美国甲醇报价550美元/吨，CFR东南亚报价588美金/吨，CFR中国港报价505美元/吨。中国和东南亚甲醇每吨运输成本为35-50美元，而两地之间的价差为83美元/吨，高出运输成本约40美金，市场间存在着明显的套利机会。在每进口一吨甲醇亏损300元的情况下，国内贸易商将进口甲醇转出口至东南亚各国的利润显的更为可观。业内人士预期出口的增加将会降低港口甲醇库存，为价格走高提供动力。其次，国内降雪增加甲醇运输困难。农历新年过后，一场由北至南的暴风雪不仅给春运出行的人们造成了不便，同时也为甲醇运输造成了困难，据了解受到雨雪天气影响，中西部甲醇外发受阻，企业甲醇库存开始上升，东部甲醇到货量减少。东部甲醇价格出现上涨，山东甲醇价格较节前上涨20至2790元/吨，江苏港口甲醇报价上涨20至3080元/吨，其他内地价格相对稳定。甲醇运输成本也明显上涨，比如内蒙古到河北文安的运输费用节后上涨至400元/吨，较前期上涨100元/吨。

展望后市，短期利多难以支撑大涨行情。从供应上看，无论是国际异常寒冷的天气导致的天然气制甲醇量减少，还是国内雨雪天气导致甲醇运输成本的增加，这些利多因素影响是比较短期的，特别是北半球即将转暖，取暖用天然气需求下降后，国际甲醇的供应将会出现较快的增长。中东和东南亚预计有600万吨的甲醇产能将会在3月份前重启，其他国家或将不再从中国进口甲醇，支撑港口甲醇走强的主要动力将会消失。另外，中国西北和西南地区也因为冬季限气影响，降低了部分产量，预计3月份甲醇产量也将提升，国内供应料将增加。

从基差上看，自从去年5月份甲醇新增内地厂库并调节升贴水后，期货一直处于贴水现货的状态，而当前期货盘面价格较内地多个厂库均出现明显的升水。周一期货盘面报收3062元/吨，相对山东厂库甲醇出厂价格升水100元/吨，较河北厂库报价升水130元/吨，较内蒙古厂库升水接近200元/吨，后期随着市场供应增加和国内甲醇进入消费淡季，厂库抛期货对冲现货价格下跌是比较合理的做法。因此，目前期货价格不宜追多。

2014.2.11