供需结构改善 锌价有望继续上行_20140812

Iris_lp

1、短期锌价的回调与基本面的变化有关。产量大幅增加加大市场供应压力，国内精矿暂无紧缺忧虑，避险情绪升温资金流出。

2、我们相对看好且调高价格预期。主要原因基于以下几个方面。海外大型矿山13-15年进入闭矿期，全球供应缺口仍在扩大，精矿增速回落或成常态。

3、对于未来，沪伦比值会持续性走弱。精矿外紧内松、全球供需缺口扩大将造成锌市外强内弱。扣除汇率影响因素，沪伦比值将持续处于低位。内外比值收敛适合抛国内买国外的正向跨市套利操作。

4、对于价格上行目标位，我们采用成本溢价方式来确定价格上涨空间，通常，在供给收缩周期中，价格可高出90分位成本20%左右，我们预计伦锌上行目标在2500美元，对于国内，我们大概测算锌价未来上涨目标在18000元。

5、未来市场风险在于资金撤离导致对未来精矿短缺炒作结束、中国经济增长不如预期、房地产市场依旧疲软等。