沪铜振荡偏弱走势 反弹择机沽空为宜

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一． 行情回顾　　伦铜自年初盘整之后5月份走出单边下跌以来，之后受希腊大选、G20峰会、美元指数冲高回落等一系列利好因素的提振，期价反复在7200-7800区间震荡，而沪铜亦在两次降息的利好提振下，一度创下56620元/吨的两个月新高。然而西班牙瓦伦西亚自治区寻求救助让沉寂一时的欧债问题再度成为市场的焦点。欧债危机的蔓延，引发市场恐慌，铜价应声回落，直逼前期低点，近期市场对于美国非农报告超预期利好刺激，政策期望以及欧洲官员捍卫欧元讲话提振出现反弹。
　　二．宏观环境
　　1.欧洲债务危机加深
　　1、1自上周五美国非农就业数据远高于预期发布后，风险资产就开始持续上涨。虽然美国就业数据一定程度缓解了投资者对美国经济增长的担忧，但投资者依然在等待全球主要央行采取进一步措施对抗经济增长放缓和欧洲债务危机。两周前欧洲央行行长德拉吉承诺将尽一切努力捍卫欧元，从那之后欧洲股市就开始大幅上涨，创下4个多月以来最高水平，按照德拉吉所说，他的方案是通过购买短期债券来确保央行货币政策传输更加通畅，降低西班牙和意大利借贷成本。但德拉吉也强调，欧洲央行必须与欧元区救助基金一起行动，而且对寻求救助的国家必须施以严格的条件。渣打银行分析师Sarah Hewin说，欧洲央行的任何行动都依赖于政府先采取行动，而政府需要先寻求救助，所以在欧洲央行购买债券之前还会有很多步骤。
　　但是令投资者担忧的还不仅限于此， 国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）宣布对斯洛文尼亚评级进行下调，主要基于对该国银行业形势的担忧。惠誉将斯洛文尼亚评级由"A"下调至"A-"，并维持负面展望。加拿大评级机构Dominion Bond Rating Service（DBRS）宣布对西班牙及意大利评级进行下调，评级趋势均为负面。DBRS将西班牙评级由A（高）下调至A（低），将意大利评级由A（高）下调至A。
　　1、2德国公布数据显示，德国6月季调后工业产出月率下滑0.9%，预期下滑0.8%。惠誉（Fitch）确认德国AAA评级，展望为稳定。但惠誉称，若增加对欧元区援助基金出资，德国债务/GDP之比上升，这恐对其评级不利。
　　1、3英国央行（BOE）公布季度通胀报告中调降经济和通胀预期，报告显示，未来两年英国经济增速料将在2%左右，通胀风险大致平衡，预期在2013年稍晚之前达到2%的平均水平。英国央行行长金恩（Mervyn King）随后表示，英国二季度经济衰退被扩大，并不认为最近出台的资产购买计划的效果不如从前，并排除进一步降息可能，称降息将产生负面影响。
　　2.美国就业数据
　　8月3日公布的7月美国就业数据显示，非农就业增加16.3万，失业率为8.3%。7月非农就业改善，增加16.3万，超预期，失业率为8.3%：其中私营服务部门增加14.8万，政府部门减少9000人，制造业增加2.5万，建筑业减少1000人，自然资源及矿业无变化。失业率较6月上升0.1个百分点，原因是从非劳动力市场涌入劳动市场的规模较大，在吸收有限下，成为失业者；这一方面反映劳动参与意愿提高，另一方面也说明美国失业率改善之路还异常漫长。
　　二． 现货方面
　　1、据彭博社8月7日消息，自5月9日以来，中国即期交割的铜价一直高于远期交割的铜价，这种价格结构可能持续，因进口下降。上海一国际贸易公司的经理称，价格倒挂表明近期供应有限。中国6月精炼铜进口量下降至10个月来最低水准，因需求萎缩。上述经理称：“供应已经变的紧俏，因进口商目前保持观望，鉴于中国铜价低于海外市场价格，进口商每进口一吨铜就亏损2-3%。”
　　2、海关总署数据显示，中国6月铜进口量为250,097吨，5月为301,990吨。据彭博整理的数据显示，6月铜出口量从5月的102,375吨降至35,477 吨，为自2008年以来最大降幅。
　　3、赞比亚是非洲最大的产铜国、赞比亚央行周三公布，赞比亚1-6月铜产量同比减少9%，因国内多个铜矿受断电及国际铜价下跌冲击。央行称，1-6月铜产量由上年同期的463,236吨降至421,280吨，有多个铜矿减产。
　　4、伦敦库存从5月份最低215350吨 ，增加至目前245600吨 纽约仓单日则从3月高点91647一直减少。截止目前降至48661.
　　三．综述及建议
　　中短期来看，宏观面欧洲问题依然严峻，美元强势格局保持，市场经过六，七两个月的震荡整理之后，我们认为8月份走出震荡格局的概率偏大，从周线图来看，沪铜没有站上56500之前，目前仍维持逢高抛空思路为主。但由于近其中国公布的工业增速下滑超预期。对货币政策微调的预期对铜会有一些支撑。所以目前维持短期反弹中期看空观点。操作可选择cu1212合约，背靠55800-56300区间逢高抛空，止损有效突破上月高点56800附近。
　　点位和仓位仅供参考，具体操作还要看行情发展和自身风险控制能力。