美国税改落地，金价将跟随美元走势

方正中期期货 刘崇娜

一、美国税改落地，市场遭遇“卖事实”

美国时间12月22日，特朗普在白宫正式签署了1.5万亿美元税改法案，这是美国逾30年来最大规模减税行动，也是特朗普执政以来首个重大的立法胜利。该法案中的诸多条款将从2018年1月开始生效。税改短期将刺激美国经济增长，利多美元，但是由于税改经历了多重波折，市场已经充分消化税改对黄金的利空影响。上周税改纲要公布后，市场预期税改通过近在咫尺，本周美元反而连续四日下跌，黄金在震荡中走高，市场遭遇“卖事实”。此外，特朗普还签署了政府短期融资法案，联邦政府到2018年1月19日都将获得持续性融资，避免了美国政府停摆，给美元多头吃下一颗定心丸。

二、美国经济增速加快，楼市强劲复苏

美国税改落地后，市场焦点将重新回到经济数据面，美国经济增长显著，美国3季度GDP同比终值增速3.2%，虽然不及预期3.3%，但仍为年内2015年以来最高，也是2014年以来美国经济增速首次连续2个季度增速在3%以上。美国三季度经常帐赤字意外降至三年最低水平。

美国楼市数据表现靓丽，延续近期的强劲态势。11月新屋开工129.7万，创2016年10月来新高；11月营建许可129.8万，预期127万，前值由129.7万修正为131.6万，虽略低于前值但仍好于预期；11月成屋销售总数年化581万户，创将近11年新高；新屋销售73.3万户，创2007年7月以来新高，预期65.5万户，前值由68.5万户修正为62.4万户，且大幅超过前值及预期。

通胀水平出现温和回升。11月核心PCE同比增长1.5%，与预期持平，前值1.4%，虽仍未达到美联储2%的目标，但显示出温和回升。但个人收入环比仅增长0.3%，不及预期。消费方面，受美国感恩节的推动，美国消费热情高涨，美国11月个人消费支出（PCE）同比增速0.6%，好于预期0.5%及前值0.3%。储蓄率降至2008年以来的最低水平。不过美国12月密歇根大学消费者信心指数终值95.9，不及预期及前值，密歇根大学消费者信心指数自今年10月创下2004年以来新高后，出现连月下滑，12月将至三个月最低点。但今年总体表现基本持平，这反映出美国消费者对个人收入和就业前景的信心增强，更有把握。密歇根消费者信心指数全年均值仍处于2000年来最高水平。

三、欧洲政局再现动荡

12月22日，西班牙加泰罗尼亚地区选举结果出炉，独立党派组成的议会团体在大区议会的135个议席中，获得70个席位，赢得绝对多数席位。加泰罗尼亚地区前领导人普伊格德蒙特在党派赢得议会选举后表示，西班牙首相拉霍伊应该停止为加泰罗尼亚政府做决定，应该从加泰罗尼亚撤回西班牙官员和警察。一旦得到免受逮捕的保证，自己将回到加泰罗尼亚。欧洲政局再现动荡，欧元在消息公布后下跌。在西班牙遭遇加泰罗尼亚政治危机后，西班牙政府将2017年西班牙经济增长预期由之前的3.1%下调至2.3%。

四、本周贵金属操作建议

                              

图1：黄金净持仓变化

数据来源：wind、方正中期研究院

截止12月22日，COMEX黄金主力合约当周上涨1.67%，收于1279.1美元/盎司，最高价达到1280.4美元/盎司。截止12月19日当周，COMEX黄金的总持仓增加1.56%至45.4万手，非商业净多头增加6.28%至11.4万手。截止12月22日，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持有量增加0.18%或1.48吨至844.29 吨。从持仓情况上看，美国商品期货委员会CFTC（美股商品期货委员会）持仓与ETF持仓一致增加，表明市场对于黄金后市较为乐观。

我们判断，随着美国税改落地，市场焦点将重新回到经济数据上，金价将跟随美元走势。美国经济持续复苏，楼市表现靓丽，通胀水平温和回升，加之加泰罗尼亚事件再现波澜，欧洲政局动荡令欧元对美元下跌，预计本周（12月25日至12月29日）美元指数将小幅反弹，黄金承压偏弱震荡。关注西班牙及朝鲜后续发展。本周适逢圣诞节及元旦，预计贵金属市场交投清淡。