本帖最后由 dangool 于 2018-6-17 23:31 编辑
核心观点: 1. 季节性因素 需求端主要受天气因素影响,比较明显的是下游终端需求的两个旺季“金三银四”和“金九银十”,以及6月后逐步迎来的“梅雨季”。 供给端主要受钢厂设备的检修周期以及政策周期(供给侧改革去产能,环保限产)的影响。钢厂在16年之前比较明显的检修季是夏季高温的7、8月,以及临近春节农历年末的1、2月,但是16年受去产能以及环保限产影响该检修周期被弱化。 2. 价格及价差季节性 现货季节性指数在3、4月上涨趋势较为明显,5、6月下行趋势较为明显,“金九银十”成色略显不足,9月整体呈回落趋势,10有望上行;11、12月整体处于低位震荡。 期货季节性指数显示在2010-2016年区间,3、4月上涨趋势凸显,9月偏弱,年末11、12月再度走强,若配合其他基本面利多因素共振,季节性看3、4、11、12月是较好的买点,9、10做多仍需谨慎,5、6月下行概率较大。而剔除2010、2016年后的2011-2015熊市周期使得淡旺季属性弱化,呈“淡季不淡”或“旺季不旺”特性。 月间价差季节性指数显示1-4月区间整体上行,4-7月有所回落,7-12月再度上行,整体上行趋势更为明显。 期现价差季节性指数显示2-4月,7-10月区间价差缩小,现货整体强于期货;10月-次年2月,4-5月区间价差扩大,现货整体弱于期货。 3. 供需季节性 产量滞后价格的时滞关系较为明显,扣除时滞后,季节性表现基本和价格重叠。 需求对价格反应更为直观,两者同步性较高,理论上需求是价格的先行指标。
钢企库存与价格的负相关性较为显著,两者可以互相印证;社会库存与价格的相关性较弱,其还涉及贸易商的情绪预期等因素。 |