德拉吉未来推行欧版QE的阻路石——德国央行

期宝

面对通胀率仅为目标的1/4这个沉重事实，欧央行终于按耐不住一致同意发出一系列“火箭炮”。但德拉吉保留了最重量级的“武器”——欧版QE。欧央行未来能否推行QE还要看德国央行的脸色。
就在两年前，德国央行行长魏德曼还经常扮演欧洲央行政策反对者的角色。当时，欧央行极力主张无限量购买承受重压的欧元区成员国国债，而魏德曼则极力反对。然而，6月5日，魏德曼却与其他欧央行委员一道签署了重磅决议——
将存款利率降低至-0.1%、再融资利率从历史低点的0.25%降至0.15%，隔夜贷款利率从0.75%削减至0.40%。
在随后的新闻发布会上，欧央行行长德拉吉宣布了一揽子宽松政策，将结束SMP冲销、准备实施ABS购买，引入4000亿欧元的更长期LTRO。此外，本应持续到2015年7月的固定利率完全配额延长至2016年末。

正如华尔街见闻网站对欧洲央行的一系列“火箭炮”所作出的分析，该行抵抗低通胀、高汇率的决心可见一斑，也显示出欧央行委员之间形成了统一的意见。实际上，德拉吉似乎已经等不及被记者询问欧央行货币政策会议的情况了，他在随后的新闻发布会上主动表示：“真心感谢所有欧央行管理委员会的同事们。全体一致同意如此复杂的一系列货币政策工具意味着我们的共识是非凡的，也是不同寻常的。”
要知道，欧元区当前通胀率仅为0.5%，离欧央行设定的2%目标相距甚远。甚至连龙头国家德国的通胀率也跌到了0.6%。这么低的通胀率对欧元区脆弱的经济复苏是个严重的威胁。
不仅如此，德拉吉在新闻发布会上还表示，若降息和欧洲版“融资换贷款”作用有限，欧央行已经准备好推出进一步非常规措施。
《华尔街日报》专栏作家Brian Blackstone发文称，近几个月以来，德拉吉一直强调欧央行委员们一致同意祭出所有可行的货币政策工具以抵抗低通胀。假设魏德曼表达反对意见，那么就等于是打了德拉吉的脸，也将会引发市场对于欧央行推出QE等更有力措施的决心。
对于魏德曼来说，对最新货币政策的支持将他推向了欧洲央行的怀抱，也令他远离了欧央行反对者的角色，人们不再将他看做那个动不动就发表异议的强势成员。不过，这样的转变很可能提高他在投资者心中的地位：在欧央行做决策的时候，他的立场可能会更有份量。
然而，当前的欢乐时光可能无法长久。如果下个月通胀水平仍然没有上升，欧央行将面临着艰难的选择：是否参与大规模购买公共和私企债券，也就是欧版QE。
由于长期以来对通胀和央行可能丧失独立性的担忧，德国央行一直以来都对QE持有深深的质疑。当前，包括德国财长朔伊布勒在内的部分人认为，欧元区并没有明确的通缩风险，因此，关于是否施行QE的争论将在欧央行委员之间持续下去，德拉吉和魏德曼有可能在不久之后回归博弈状态。