利率上升通胀抬头 全球经济缓慢改善

小侠在江湖

    本期导读：
    2016 年世界经济增速缓慢，国际贸易持续低迷，通缩压力有所缓解，英国公投退欧、特朗普当选美国总统、意大利修宪公投失败等多个出乎市场预料的政治事件发生，引发金融市场动荡。在资产价格表现上，能源等大宗商品价格触底反弹，美元保持强势，世界其他主要货币多数贬值，股市上涨的国家数量增多。
    展望 2017 年，美国经济将稳步增长，制造业扩张、房地产市场持续向好、劳动市场改善、相对处于低位的利率水平及经济前景的乐观信心将令消费稳步上升，特朗普拟推出的增加基建以及减税政策提振民众消费信心，政策推动下的股市上升也将通过财富效应增加消费支出，但受制于美元指数的强势和海外需求的疲弱，出口型产业将受限。欧元区经济仍将受到处于低位的原油价格、 弱势欧元以及欧洲央行量化宽松政策三大利好因素支撑， 制造业与服务业的活跃， 消费者及投资者信心的回升，都将支撑欧元区温和复苏，但明年欧元区多个国家举行总统大选或议会选举，不确定性较高，或拖累欧元区经济表现，经济低速复苏无亮点。日本几近达到充分就业状态，出口、工业产出和私人消费有所提振，资本支出停止下滑，但内需不振，物价低迷，工业生产尚未回到稳定复苏的轨道，经济内生增长动能不足，物价低迷状态难改， 受海外经济复苏拉动，难以摆脱低速增长状态。 强势美元以及美联储加息通道的开启，将会令中低收入国家面临偿债压力。以金砖五国为代表的新兴国家面临诸多困难，经济预计改善有限。
    美联储加息以及欧洲政治风险将是 2017 年国际宏观经济的热点话题。预计美联储将于 2017 年6 月、12 月各加息 25 个基点，年底联邦目标利率水平达到 1.25%。政治风险将成为 2017 年欧洲甚至全球经济复苏的首要挑战。欧洲民粹主义势力的扩张，将加强欧洲各国的离心倾向，削弱欧洲政治局势的稳定性。