华南地区水产调研（四）

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油厂（三）

1、目前开机中，菜籽库存3万吨，当日下午到港菜籽半船3万吨。8月和9月将各到1船。加上库存一共约18万吨菜籽，足够11月之前压榨需要。由于9月1日开始质检部门对进口加拿大菜籽杂质要求1%以内，为避免政策风险，国内企业基本没有进口9月到港的菜籽，银祥这船菜籽是目前所知唯一9月到港。关于菜籽限制进口，认为限制政策只是短期影响，不会长久执行。

2、当前菜粕库存偏低，已有两个月没有卖现货，主要卖基差，当日9月提货基差1609+80不议价。计划在9月合约上交割3万吨菜粕，空单已经建立，成本2900元/吨左右，如果顺利交割，未来两个月可售量仅几千吨，销售没有压力，近几日基差报价较强，没有新的成交，油厂提货速度也不快，每日在500至600吨，前期高峰期每日提货1500至1600吨。

3、台风并未登录闽南地区，也只是短暂经过闽北地区，对福建油厂影响不大。部分油厂只是关停1天机器，影响1至2天的提货。

4、福建三个工厂所产菜粕基本是6成本地消化，4成销往外地，主要是江西，江苏，广东潮汕等地区。银祥了解的饲料厂水产料配比平均在20%，正常年份配比在30%，通威和海大最近两年的菜粕配比稳定。9月合约已经没有逼仓的基础。9月之前菜粕并不缺货，需求不好。

贸易商（四）

1、今年上半年菜粕贸易量在4至5万吨，同比持平，预计下半年会减少。去年一共做了7万吨菜粕，最高的时候是2013年，贸易量达到10万吨。6月份菜粕成交了1万吨左右，已经出库6000至7000吨。

2、豆菜粕价差盘面和现货差异很大，盘面价差非常低，但现货市场并未出现异动情况时，其菜粕现货要贴水100，以此来修复豆菜价差。若后期菜籽政策继续严格执行，豆菜粕价差会被打至200。认为豆菜粕价差的临界值在600左右，超过这个部分可能倾向于上调菜粕配比，反之倾向于下调。

3、福建水产旺季主要看豆菜粕价差，淡季主要看DDGS和菜粕价差。在替代角度看，过去价差在600以上时，旺季菜粕消费在4万吨/月，淡季消费则降至2万吨/月；而去年旺季菜粕消费在2至3万吨/月，淡季消费降至1万吨/月。

4、逼仓基础正在逐步弱化，逼仓可能性较小。现在期现货的交易和销售策略是谨慎看多，逢高出货。

油厂（四）

1、目前停机转榨大豆，预计菜籽将停榨10天。原因在于该厂采购的是巴西大豆，而巴西大豆品质随温度增高发生变化，不能储存过长时间，因此必须要尽快压榨。目前菜籽库存约10万吨，菜粕产出后就被提走，基本没有库存。

2、菜粕存预售方面，目前已经卖掉约一船菜籽的量，还有半船菜籽可售。8月份还会到一船，预计现有菜籽能够榨到10月份。集团采购的10月船期澳籽是湛江中纺的货。当前菜籽榨利很好，但还是担心政策风险，国内油厂仍不敢轻易买船。

3、认为9月合约逼仓可能性降低。今年水产需求没有太大变化，菜粕供应也没有太大问题。

4、认为豆菜粕价差临界值在600左右，大于600饲料厂会偏向增加菜粕配比。去年水产料菜粕配方在15%至20%。豆菜粕价差如果达到750以上，菜粕配比会上调至25%至30%。