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PTA基本面变化不大，在产业资金的作用下，基本难以撇开400-500元/吨的加工费用独自走高，但国内商品走势较好，原油回升，下游低库存背景下对原料刚需较好，PTA负荷抬升的空间有限，短期难有下跌的空间，预计仍在4700-5000区间波动。另一方面，产业资金上周在期货盘面获得了丰厚的利润，其或维持较高的负荷，这将压制盘面运行，再见5000须关注原油。 关注宏观及商品走势。 PTA产业链分析 1、OPEC减产协议或可达成但供应过剩压制，原油震荡回升 原油：OPEC达成减产协议希望重燃，但EIA原油库存继续大增，原油回落， Brent 1月收至46.34（-0.57）美元/桶； WTI 12月收至45.33（-0.42）美元/桶。 中国10月社融、新增贷款大幅回落，M1-M2剪刀差连续四个月收窄，商品大涨概率减小；美元突破至100，大宗商品承压，国内商品高位调整； 原油方面， OPEC月报显示，10月OPEC成员国产出增加24万桶/日至3364万桶，2016年全球需求预估为120万桶/日，17年全球石油日需求将上涨115万桶至9555万桶/日。OPEC产量2008年以来最高水平，距离9月底会议上同意削减供应量在3250-3300万桶/日之间，仍有较大的差距，市场对原油过剩预期增强。目前应仍在等待协议能否有效落实，周二OPEC秘书长表示OPEC所有产油国都准备在11月会议上达成目标，原油大涨。但周三EIA数据显示，截止11月11日当周，美原油库存增加527.4万桶，远超预期前值，供应过剩压力较强。
10月非OPEC产油国增产和OPEC原油产量均创记录高位，原油承压，但OPEC减产协议能否达成仍对市场影响较大，若减产达成，原油或会升至50美金偏上，关注11月份的会议情况。 2、PX供应较前期预期偏紧，表现较原油偏强 石脑油-PX：石脑油CFR日本价格至424.13（+10.38）CFR日本，异构级MX收于653（-0）FOB韩国。PX表现偏强， CFR为796.67（+7.67）和776.67（+7.67）FOB韩国。PXFOB-石脑油价差至352.54美元/吨，PX供需略有收紧，加工费用整体回升。 装置情况： 目前亚洲PX供需较此前预期收紧，与石脑油的价差明显回升。中国PTA装置开工率较好，远东石化140万吨装置火灾17年二季度开启，需求较好；加上亚洲新PX装置的投产不顺利，加工空间开始回升。中长期来看，随着PX产能的扩张，PX供应过剩将较为明显，PX与石脑油的价差将收窄至300-350美元/吨。
PX 小结： 11-12月份PX检修量较少，但新装置的投产延期，PX供应较此前预期收紧， 加工费用明显回升。因中国PTA工厂高负荷维持，下游需求较好，PX表现较原油偏强，这并不足以支持加工费用回升至400偏上。 3、加工费回归正常区间，震荡整理 PTA：PTA现货坚挺为主，现货商谈基差维持在100-110元/吨附近，早间供应商在4740元/吨自提附近有回购，商谈在4730元/吨上下，仓单基差报80元/吨，成交4748-4779元/吨；外盘市场重心变化不大，船货报盘意向基本维持在608-610美元/吨，商谈僵持。 以时时PXCFR中国主港的价格测算， TA工厂现货加工费用回落至450元/吨附近，1月期货加工费用至550-600元 /吨附近，加工费用回落至正常区间。 装置情况： 1、 恒力石化3#220万吨/年PTA装置原计划11月检修，目前暂无检修计划；逸盛大化，2#375万吨PTA装置现基本取消检修计划，预计明年4-5月份再检修； 2、海伦石化150万吨装置9日跳闸停车，12日已重启，目前正常运行；嘉兴石化140万吨装置11月5日因电力故障停车，预计维持8-10天； 3、浙江远东计划于年底前开始检修其产能140万吨/年的4号PTA生产线，若一切顺利，浙江远东将于2017年第二季度重启这条生产线。但鉴于政策和技术方面的问题，市场人士预计这套装置的重启时间可能会晚些。就目前未听闻公司寻购原料PX。 4、逸盛宁波2#65万吨PTA装置周末开启，期货盘面套保令其高加工费用的装置也开始运行； 5、BP珠海可能于年底对其装置进行检修。 6、翔鹭和远东装置暂无开启的消息。、 在产业资金的作用下，PTA难以撇开400-500元/吨的加工费用独自走高，原油止跌回升，刚需较好，PTA负荷抬升的空间有限，短期仍预计在4700-5000区间波动。但另一方面，产业资金上周在期货盘面获得了丰厚的利润，其或维持较高的负荷，这将压制盘面运行，再见5000须关注原油。 MEG港口库存降至50万吨附近，今日震荡回升，收于6180（+180）元/吨。PTA与MEG价差至-1440元/吨，MEG与PTA价差仍有扩大的趋势，买MEG卖TA的操作谨慎进行。 1、 河南能源位于永城的煤质乙二醇装置于11日当周投产，涉及产能为20万吨/年；
2、阳煤集团位于寿阳的煤制乙二醇装置于16日起投产，涉及产能为20万吨/年，目前尚未产出合格品. 4、涤丝库存偏低，价格小幅补涨 涤丝：原料高位整理，江浙涤丝工厂报价整体保持稳定，个别品种仍有小幅上调，且由于下游纺企开工率保持高位，需求量稳定，涤丝价格较为稳定。短期内涤丝成交重心较难走低，继续保持易涨难跌状态。 今日江浙涤丝成交气氛平淡，其中部分POY企业为100%、70%、90%、90%、60%；部分FDY为80%、90%、90%、115%、80%；部分DTY为90%、99%、80%、80%、90%。
织造的传统旺季即将结束，但极低库存支撑下，聚酯负荷预计维持在83%附近，刚需对TA有较强的支撑。
坯布：中国轻纺城成交即将进入淡季，今日成交量在892（+61）万米，下游需求旺季将持续至11月底，预计短期成交仍在700-800万米附近。 下游坯布厂及纱厂负荷率微幅回落，今日开工率分别在63.6（-0.1）%和65.1（-0）%，坯布及纱线平均库存分别为22.4（+0）天和14.4（+0）天。 奥巴马当局已基本上放弃在特朗普上任前通过TPP的努力，这对中国纺织行业的出口有利。 2016年1-9月，我国纺织品服装累计出口2011.01亿美元，同比减少4.87%；其中出口纺织品795.34亿美元，同比减少2.87%；出口服装1215.67亿美元，同比减少6.13% 中国经济持续低迷，纺织服装出口同比下滑5%左右，但目前秋冬季订单尚可，纱线、坯布开工率持稳，轻纺城成交较好。另一方面，前期原料及聚酯价格走高，坯布价格并未出现明显的回升，滞涨或反过来压制原料走势。
5、技术分析 PTA区间整理，低位多单轻仓尝试
今日PTA横盘震荡整理，市场气氛偏弱，01合约继续减仓2.479万手，终收小阴线。就技术形态开看，1小时线呈现圆形底的状态。目前来看，PTA4700-4800附近支撑仍然较强，05合约支撑则在4850附近，资金逐步向5月合约转移。 仓单+有效预报数量至134811（+0）张，新仓单增加至超过67万吨，周五01合约加工费一度走高至1000以上，极高的加工费回升刺激卖盘，产业套保在周五在期货盘面上获利极为丰厚。 正套待价差至-120缓慢加仓。 策略建议：区间运行，低位多单轻仓尝试 原油在45美金附近获得支撑，PTA11月PTA成本在4700偏上，TA负荷继续抬升空间有限，下游刚需维持，01合约4700附近支撑仍然较强，建议多单低位轻仓尝试。
关注点：宏观，产业链负荷情况
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发表于 2016-11-18 09:02:29
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