黑金评：情绪行情越拉风险越大（AK11月8日交易提示）

陈丙昆001

核心提示： 行情每一次进入疯狂阶段，市场的任何风险点都认为是拦路虎或者纸老虎，而当行情突然转向或者已经彻底转向的时候，市场才会顿悟。大格局不变，压缩幅度决定反弹强度，需求规律只是点燃激情和幅度。若从产业角度，煤焦的行情不用多想，但螺纹确实是资金情绪高涨带来的反弹。

行情每一次进入疯狂阶段，市场的任何风险点都认为是拦路虎或者纸老虎，而当行情突然转向或者已经彻底转向的时候，市场才会顿悟。大格局不变，压缩幅度决定反弹强度，需求规律只是点燃激情和幅度。若从产业角度，煤焦的行情不用多想，但螺纹确实是资金情绪高涨带来的反弹。

产业需求随着库存不断符合预期规划，短期内运力会导致货物运输时间延长，运输成本上升，而物流状态有事侧面说明成交好坏的先行指标，所欲运输新规带来的或无转移速度出现滞后，到时物流保持良性状态，正常的现象而当下市场把其看做继续上涨的原因，所以风险在潜移默化中继续累积。螺纹如此，煤焦亦如此，另外，煤焦根本过因为复产需求增量加大采购，而焦炭贸易环节本身就少，所以协议外的货源肯定是紧张的，由于煤炭的旺季周期短期难改变，只是库存题材炒作暂告一段后后，物流折射的成交积极有潜在风险需要警惕。但目前氛围上还是对反弹有利。

从产业角度，上半年钢材炒作供求错配（成材拖炉料），下半年炒作煤炭供求错配（成本逼成材），但是钢材却没有因为去产能和环保带来实质性的产量下降，反而以同比超过3%的幅度增长，需求不被看做解决经济问题的核心的情况下，成材的供求矛盾在升级，所以，单纯靠情绪短期风险不大，进入中旬产业数据不断公布，下跌风险将来临。

于此产业状态相吻合而言，若没有情绪点燃，就凭钢材所处的产业结构和市场状态，价格要过4月份高点几乎不可能，不过高点下跌将继续压缩钢材盈利，然后压缩产能，测试出摸底明年可运作的现行产能的压缩幅度，所以价格下跌对明年最有利；政策上在出台严厉去产能，价格反弹更有想象空间。但是情绪改变了市场现在的状态，所以本轮反弹越高，后市下跌周期越长，今年剩余时间不能解决供求矛盾，明年炒作不可能是供需错配问题，很有可能再次炒作供求过剩，所以本轮反弹核实中介交给市场出答案，只需要明确当下自己该怎么操作即可。

至此行情疯狂之际，回顾34月份的产业状态和市场结构，明年的行情依旧不能调固守逻辑，而是一种更加开放和辩证的态度分析未来的市场。

当下风险信号不明显，即便急跌也有急反弹，但是中旬风险概率大，重点防御。

对于锰硅系列，吨钢仅消耗0.004吨的量虽然有限，但是总体上粗钢产能同比不降，稀有金属的需求仍然保持积极。所以锰硅和硅铁

风险提示：个人交易思路仅供参考，据此交易风险自负。（五矿经易期货陈丙昆）