《宁波三菱化学调研报告》

Finance-佳文

宁波三菱化学调研报告

弘业期货--刘佳文 2016.10.31

【调研目的】

1、了解宁波三菱交割仓库基本信息。

2、了解其PTA生产经营基本情况。

3、了解其对现阶段PTA价格的看法。

【调研情况】

1、股权转让

      宁波三菱目前已经完成股权转让，但年底前仍为三菱管理，本年度公司在股权转让花费较多精力，彻底步入正轨估计得到明年下半年。

2、交割仓库情况

      因为进行了股权转让，交割仓库信息需要重新申报，具体情况也需要等到明年下半年才能见分晓，目前信息没有意义，而且仓库暂时也不会提供仓储服务。

3、开工情况

      本年度装置开工断断续续，主要是因为装置故障不断，还有今年公司内部股权转让等内部问题。

4、销售模式

      依然以合约销售为主，售价基本为现货月平均价。（老销售模式，对风险的规避较为被动）

5、如何看待市场行情

      主要持空头思路，并不看好PTA能持续大幅上涨。

6、如何看待市场竞争

      目前巨头市场策略由原来的“限量挺价”转变为“锁定价差”，将PTA价格长期摁在较低位置，目的在于出清市场，将中小产能淘汰出局，以达到对PTA市场更强的掌控。事实上巨头策略效果已经有所显现，公司股权转让即应验了目前的市场环境，即中小产能、老装置等没有加工费优势的企业，面临较大的生存危机。

【总结】

1、总体而言PTA较为疲弱，偶尔上涨大多跟随能化产品上涨，同时随之而来的是期货市场上大规模的抛压，和巨头“锁定价差”的策略相契合。

2、后期调研方向在于中小产能到底面临多大的生存压力？目前价格状态下能减持多久？巨头什么时候会改变“锁定价差”的策略？