郑棉长期看多 中期维持震荡

崔家悦

发表于《经济参考报》20161028
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郑棉长期看多 中期维持震荡

2016-10-28     □格林大华期货 崔家悦 来源：经济参考报

近阶段来，美棉与郑棉期价均走出震荡行情。ICE棉花期货价格基本围绕70美分/磅进行波动。而国内郑棉期价的运行区间则处于14700元/吨至15300元/吨之间。基本面上，长期来看，鉴于国内宏观经济形势企稳迹象明显，后期内需继续增长的可能性较大，内需拉动的影响将日益凸现，对棉价的利多影响也将逐渐增大，因此预计棉价长期看多趋势尚未结束。中短期来看，目前处于新棉上市阶段，季节性压力将限制棉价的上涨空间，而需求方面由于纺织企业前期备货较为充足，短期棉花采购量提升的空间有限。因此，预计郑棉中期行情将继续维持震荡走势的可能性较大。 从宏观方面来看，经济数据向好对商品构成利多支撑。国家统计局最新数据显示，前三季度中国宏观经济数据明显转好，9月中国制造业采购经理指数PMI较8月持平为50.4，制造业景气保持平稳，前三季度制造业月均PMI达50.2，为近7个季度以来的峰值。同时工业生产者价格指数PPI，以同比上涨0.1%终结了连续54个月以来的下降态势，是自2012年3月以来首度转正。今年前三季度，最终消费支出对中国国民生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点，成为促进今年经济增长的最强支撑。宏观经济向好将带动需求的进一步回升，对商品价格将起到较强的支撑作用。此外，人民币贬值将有利于纺织品出口，对未来棉花需求将产生积极影响。 从基本面来看，当前棉花现货市场供需平稳，近期价格出现较大幅度波动的可能性不大。国内方面，目前正值新棉上市季节，对棉价构成一定的短期压力，不过今年国内棉花产量新疆棉和内地棉合计产量为450万吨左右，较去年减少约20万吨，整体供给压力偏小；需求上，由于前期储备棉拍卖缓解了纺织企业的备货压力，同时由于新棉上市初期价格偏高，导致纺企存在一定的观望情绪，采购热情受到一定影响，因此预计四季度国内供需将保持平稳状态。国际方面，美棉新年度产量较去年明显回升，据美国农业部最新月度供需报告显示，预计2016/17年度美国棉花产量为349万吨，较去年增长69万吨，不过这一数据较上月预测的351万吨有所下调，同时需求方面出口销售数据持续向好，美国农业部最新一周出口销售报告，出口签约量已达到出口计划的52%，高于去年同期11个百分点，抵消了部分产量增加的利空影响，因此预计美棉价格近期也将保持相对平稳的走势的可能性较大。 从期货市场的情况看，美国商品期货交易委员会CFTC报告显示，截至10月18日当周，棉花基金净多持仓为77428手，基金净多持仓继续保持在相对高位，显示主力资金对后市持相对乐观态度。技术上看，美棉期价在前期冲高后，目前处于震荡行情之中，震荡低点逐步抬高，郑棉主力合约1701期价则一直运行在60日均线上方，整体技术形态呈现调整行情的特点，而一般调整行情结束后，期价将按照其原有趋势继续上涨的可能性较大。 综上分析，预计棉花市场的长期走牛行情将不会改变，震荡过程中的低点将是比较好的多头建仓机会。