2015年2月甲醇调研

sarah2016

本次调研走访了河南以及内蒙古一些与甲醇相关的企业，主要目的是从甲醇产业链角度了解甲醇情况，对未来甲醇走势的研究做一定的支撑，重点关注甲醇现状下开工以及盈利情况以及甲醇制烯烃的兴起对甲醇产业链的带来的影响。

第一，调研对象介绍

河南能源化工集团煤气化公司下属的三个甲醇厂以及大唐多伦煤化工装置。

分管河南能源化工煤气化公司豫西业务的张总给我们介绍了位于义马的三个甲醇厂。

义马气化厂甲醇设计产能24万吨，2014年实际产量27万吨，处于超负荷运转。超负荷运转原因有二，一是在固定成本不变的情况下效益提升明显；二是义马气化厂有配套的下游20万吨二甲醚（理论消费甲醇28万吨）和20万吨醋酸（理论消费甲醇8万吨）装置，自产的甲醇并不够用，还需外采10万吨甲醇。此外，公司每年还联产天然气1亿3000千万立方，以及富余氢气与合成氨生产硝酸硝铵。

开祥化工甲醇设计产能20万吨，配套下游20万吨二甲醚和10万吨1,4丁二醇装备，2014年1，4丁二醇（BDO）产量大概7万吨，成为公司创收的最大利润来源。2014年公司实现利润2.6亿元，是河南煤化工盈利能力最强的。该公司也需要外采甲醇。

综能化工设计产能30万吨，气化技术暂时还不过关，2014年11月2日开始试生产，生产量大概1.2万吨。

大唐多伦设计180万吨甲醇配套46万吨聚丙烯。目前正在协商与神华的合作事宜，工厂处于停工状态。协议一旦敲定，企业就会开工。

第二，关于甲醇的生产成本

张总表示，义马气化厂采用义马煤矿的劣质长焰煤与从内蒙进口的高热值煤混合使用，折合成5000大卡标准煤消耗两吨煤要1000元，电400元（外购电，自备电厂费用会少很多，国家规定1吨甲醇完全能耗不能超过2.2吨5000大卡的标准煤），辅料、水、检修费用等100~200元，大概的边际成本（车间成本）就是1500~1600元/吨。再加上人工工资、折旧等完全成本在1800~1900元/吨（不含税）。

张总还表示，对于甲醇的生产成本，装置规模在10万吨以下的小旧现在还用块煤，高热值块煤的价格在800元/吨，这样的企业成本就在2500元/吨以上。而西北临近煤原地的甲醇企业成本应该在1100~1200元/吨左右。

甲醇中煤的成本占比大概60~70%，而中国的煤价呈马鞍形结构，河北、河南、湖北的煤价是最高的。所以，中部企业的甲醇生产成本相对最高。

而据我们了解，由于煤炭生产企业不景气，煤化工相对利润较好，多数煤化工企业向同一集团内部上游企业煤矿采购的煤炭结算价是高于市场价的，所以甲醇企业用煤的成本比按市场煤价算的成本要高。

大唐能源化工营销有限公司的常总也表示，甲醇的成本很难算清楚，基本上每个工厂的生产成本都不一样。首先，原料成本方面，是纯用的好煤，还是掺混的煤，以及距离煤原地远近。其次，每一家的装置能耗都不一样。还有，每一家的财务费用也不一样，计提设备折旧多少，折旧时间多长都不一样。

小结：

对于西北地区新建的大型甲醇装置而言，1300元/吨的价格还没有冲击到它的完全成本，西北地区基于成本考虑方面的停车意愿不足。

而对于河南、河北、山东地区而言，1600~1700元/吨的价格是低于完全成本但是大于其边际成本的，特别是在不愁销路的的情况下，基于成本面考虑停车的意愿也不足。但是现在的价格已经让企业感觉到难受，如果能涨200元/吨，企业表示压力就会减轻很多。

而对于产能规模较小的10万吨以下的老旧装置，现在的价格水平已经不能覆盖它的边际成本，选择停车的可能性较大。但是这部分装置占比规模较小。

第三，甲醇生产企业开停工的依据

甲醇企业的开工率主要跟需求有关。

张总介绍，因为甲醇装置开停工费用较高，所以企业一般不会因为短期的价格波动开停车。只有价格低于边际成本的时候，既投入的原料成本高于甲醇价格才能影响开工。

开祥化工负责销售的赵经理则表示，库容会影响甲醇生产企业的开工率，胀库卖不出去货就会停车。

对于有配套下游的开祥化工和义马气化厂而言，即便是外购甲醇的成本低于自身的生产成本，选择停掉甲醇装置的可能性也比较小。第一，这种情况可能只是暂时出现，不够调整成本；第二，甲醇装置联产的其他副产品也是企业需要的原料。虽然理论上企业追求最大利润，但是实践上往往行不通。因为工业上不能舍弃长期利润获取短期利润。

大唐的常部长则介绍说，甲醇企业主要根据需求调整开工率。如果下游消费好，企业装置运行稳定，保持110%的开工率也很正常。这跟我们了解的开祥化工、义马煤气化以及中原大化这些有配套下游或者下游消费不愁的2014年都保持110%的开工率相符。而新开的装置出于运行不稳或者无销售渠道的保持低开工率也很正常。现在一次开停车的成本也不是太高，冬天也可以停车，一般设备有辅助保温装置。

一般情况下，甲醇企业是3年一大修，1年一小修。大修的时间要20天左右，一般检修只需6-7天，且多为设备轮换检修。

但是，开祥化工的任经理介绍甲醇的下游消费领域二甲醚、甲醛等的开停车成本较低，好开好停。如果甲醇到二甲醚环节亏损，可以选择外卖甲醇而停掉二甲醚。2014年甲醇制甲醛停工的时候曾经外购过甲醛制1,4-丁二醇。

而对于市场传言的2014年底新建无配套上游的山东联泓和神达甲醇制烯烃的装置外购丙烯单体聚合的事情，大唐的常部长则表示可能性不大。丙烯的专用运输车少，而且储罐较少。工业上用要有大量存储。虽然理论上可行，但是实践上目前还行不通。

由于甲醇的装置开停工不好实现，而下游甲醛二甲醚等装置开停工较容易。一般情况下，甲醇价格上涨下游会跟涨，如果跟涨困难，就会对甲醇形成反向调整。如果由于下游需求减少影响甲醇的需求，甲醇企业会先降低价格促销，而由于甲醇装置不会选择轻易停车调整，这种价格的争相下跌也会走的比较快。像2013年四季度甲醇的上涨是由于供不应求，而2014年初供应起来后价格下跌的也非常快。以及2014年底原油暴跌后下游对甲醇产生反向调整甲醇的价格也是短时期内快速下跌。                    故而，市场虽然普遍预期新兴的甲醇制烯烃能缓解国内甲醇过剩的问题，但是如果甲醇价格高到制烯烃开始亏损，对甲醇价格的反向调整也会非常激烈。所以，这是个双刃剑的问题，甲醇的价格波动只能会更加剧烈。

第四，低油价对甲醇的冲击究竟有多大？

中国发展煤化工是基于“富煤、贫油、少气”的能源现状，煤化工是对石油化工的有效补充。甲醇是煤化工的基础品，甲醇可制二甲醚（与石化副产品液化气掺烧，相互替代）、甲醛、烯烃（补充国内乙烯、丙烯短缺的现状）、MTBE（添加到汽油中，增强其稳定性）、清洁燃料（添加到汽油中，或替代汽油）等，与石油化工的下游相补充，所以，低油价带来石油化工品价格的下降也自然而然影响到了甲醇的下游，甲醇的下游反过来影响甲醇的价格。

对河南的甲醇企业而言，目前甲醇的价格已经不能覆盖完全成本。煤气化张总表示，如果原油能稳定到70美元/桶，甲醇就会稳起来。开祥化工的刘经理也表示，如果甲醇的价格能在目前的价格上再涨200元/吨，企业的日子就能好过很多。而大唐的常部长则表示，现在煤制烯烃的成本仍然比石脑油制烯烃的成本低，只是从原来的3000元/吨左右的成本差降低到1000元/吨左右。

总体来看，低油价对国内甲醇行业的冲击没有2009年那么大。一是煤炭价格从2011年开始下跌，5000大卡动力煤价格2014年年中已经到420元/吨左右，之后维持在420~470元/吨之间，先于原油的价格而下跌，而甲醇价格基本维持不变，所以在2014年甲醇行业的利润状况较好。二是由于中国是甲醇价格洼地，中东地区的甲醇流入在减少。三是，甲醇的状况由供需过剩向供需平衡转变，价格受到支撑。截止到2013年底，有配套下游的一体化甲醇装置占比40%，2014~2017年计划新建的3680万吨甲醇装置76%有配套的下游（95%是烯烃）。自2008、2009年甲醇价格跌破2000元/吨起，部分单纯以生产甲醇为主的企业逐步开始发展下游产业链。如河南地区甲醇企业增加下游二甲醚、醋酸、1,4-丁二醇（BDO）等为主，内蒙古地区则主要以烯烃为主。企业产出甲醇基本以自用为主，其中豫西地区甲醇企业自产甲醇不能满足自身下游设备，需另外从河南本地以及山西地区采购甲醇，而内蒙古地区由于企业产能较大，在满足自身下游的同时，对外销售甲醇。

第五，甲醇下游的消费情况

甲醇传统下游为二甲醚、甲醛、MTBE、醋酸以及新兴的甲醇汽油、甲醇制烯烃。甲醛与房地产息息相关，房地产处于下行期，甲醛消费量难以提升。而二甲醚和MTBE多用于原油相关产品的掺用。对于掺烧液化气的二甲醚来说，情况较为特殊，二甲醚价格波动并未体现在下游零售商，零售环节利润较好。而河南只有洛阳石化和中原油田有液化气，产量有限，液化气并不足以民用，大部分地区是烧二甲醚为主，二甲醚刚需存在。另外，春节期间，在外务工人员回家过年，河南地区对二甲醚的消费反而有提升。而据张总介绍，2015年洛阳吉利会上一套二甲醚加液化气制丙烯的项目，每天会消耗600~700吨二甲醚，对市场是个利好。除此之外，同为新兴下游的甲醇汽油，未来发展前景较为迷茫。现阶段国内甲醇汽油推行较为缓慢，且各地区推行新型燃料种类不同，较难统一。如河南地区主推乙醇汽油，政府对乙醇汽油每顿有1000元的补贴，虽然甲醇汽油在河南已有永城、安阳等试点，但是面对利好乙醇汽油政策，甲醇汽油发展前景不容乐观。

对于甲醇的新增下游MTO和MTP，从调研信息来看，其推迟开车到四五月份以后，不是因为技术上的原因，而是因为烯烃的销路问题。价格下行下销售较难。近期丙烯单体的紧缺是由于外盘装置的检修。

对于低油价会不会阻碍甲醇制烯烃企业投产的步伐，煤气化张总表示，装置既然在建设中，可能会稍微放缓步伐，但是一定会投产，因为前期投入很大，不可能让装置荒废。而环保问题在装置的设计之初就考虑到了，应该影响不大。大唐常部长则表示，甲醇制烯烃企业一般原料的储备要够一个月使用，采购也会倾向于大的甲醇生产企业（60万吨以上）。所以，甲醇制烯烃企业如果开工前采购甲醇对行情确实会产生显著的影响。

至于甲醇和烯烃的关系，甲醇的涨跌影响不到烯烃的价格，如果甲醇到烯烃环节利润丰厚，烯烃也影响不到甲醇。但是随着甲醇制烯烃企业越来越多，如果甲醇制烯烃环节亏损，那么，烯烃会对甲醇有一个反向调节。现在期货盘面上PP与甲醇的波动联动性明星增强。

此外，对于目前行情的看法，义马气化以及开祥化工的都普遍预计在3月20日之前，难有明显起色。而大唐常部长认为塑料和PP价格来回震荡，只是石化采取的一个销售策略，春节后高库存对价格的压制会非常明显。

第六，关于甲醇的运输及运输费用问题

对于运输费用，由于甲醇的特殊性，运费一直占据甲醇价格相对较高的部分。目前情况来说，甲醇吨公里运费在0.4-0.5元。由于油价下跌，运费较前期有所下降。影响运费的因素还跟车辆数量以及天气原因有关。今年冬春季天气良好，运输问题没有出现，导致港口库存累积，压制了华东甲醇的现货价格。直至目前，从调研的信息来看，由于汽柴油价格下调，运费相比往年稍微下降。因此，天气炒作尚没有带来一波像样的行情。另外，据了解，从去年开始，天津港已成为西北甲醇南下华东华南市场的主要中转和集散地。由于天津港是环渤海与华北、西北等内陆地区距离最短的港口，综合运输成本最低，如果交易所在天津设库，为以后西北甲醇销售到华东华南地区甲醇价格提供便利，解决西北仓单不便运输的问题，也会使甲醇期货市场容量更大，更加活跃。

小结

综上所述,内蒙甲醇主产区尚有利可图，甲醇企业不愿意停车，低价销售意愿较强，这从最近原油上涨带动华东及期货价格上涨而西北甲醇价格稳定相符。而河南及山东等地甲醇价格低于完全成本高于边际成本的状况，有配套下游的无停车意愿，无配套下游或者成本较高的小型装置或会选择停车，现在低价对生产调整的冲击才刚刚开始。下游消费，甲醛企业春节前后会停产，3月份3·15前后对二甲醚的需求影响较大，将拉低二甲醚需求，而且3月份两会期间是否会对北京周边企业进行限产限排，都在第一季度对甲醇无利好。甚至在预期外利空因素刺激下，例如某已投产MTP、MTO装置故障等，不排除发生短期向下的穿刺行情。总之，需求无特别利好，2015年第一季度，低位震荡可能性较大。但是在二季度，待到天气转暖，下游装置陆续开车，如果低价持续上游或会停车检修，下游MTO或MTP装臵开车采购等陆续释放，或会带来甲醇价格的上涨。而在甲醇从过剩转到平衡的大环境来看，现在甲醇制烯烃存在较好的利润，一旦有大量采购出现，价格短时期内上涨也会比较快。所以，目前来看，虽然甲醇基本面无特别利好，但是预期向好。要密切关注期现价差以及原油的走势情况，实行低吸高平滚动策略操作较好。