动力煤进口高增速时代或将结束

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动力煤进口高增速时代或将结束    2003年以后，中国开始从煤炭出口数量峰值时期，很快地就进入了进口数量大大超过出口数量时代，从而完成了从煤炭出口大国向煤炭进口大国的彻底切变。但动力煤进口大幅增长的情况在2014年将会结束，2014年煤炭进口增速很可能会放缓，而制约2014年我国煤炭进口的因素主要有四个方面。    第一是动力煤本身需求端的疲软，由于需求持续不振，港口库存年初开始大幅攀升。与此同时，电厂库存天数持续在维持15天安全线之上。行业用煤方面，由于单位能耗不断下降影响，预计这些行业煤炭需求增幅将普遍低于产量增幅，短期供大于求的格局不会打破。而从发电装机占比来看，2014年水力发电继续大幅提高的可能性较大，再加上核电、风电、光伏等其他电源装机快速增长以及各地纷纷加大控煤力度，火电发电量增幅很可能不足3%，发电耗煤增加量可能不足5000万吨，事实上2013年火电装机占比35年来首次降至70%以下，火电装机占比下滑主要有两个原因，首先是环保的要求，国家执行节能减排的执行力度不断加大，尤其是这两年为了治理空气污染，要求压减燃煤，对火电发展产生不小的影响。其次是由于前几年火电厂亏损严重，新投产火电项目减少。随着能源机构调整及政府鼓励新能源，火电装机、发电量比重降低将成为趋势，而在未来像风电、光伏等清洁能源占比将不断提高。而从宏观方面看，目前处于全面深化改革初期，我国经济增速在未来几年持续放缓。近几个月的数据显示制造业部门的扩张速度持续下降。此外，工业增加值同比、社会消费品零售总额、固定资产投资完成额累计同比均有所下降。预计短期内这种情况难以逆转。第二是环保方面的压力。目前来看国内环保压力十分严峻。2013年政府既定的降低单位GDP能耗、单位GDP二氧化碳排放量与氮氧化物排放目标未能实现，雾霾天气几乎已成为常态，而“十二五”节能减排目标将更加严格，目标提出，到2015年，全国万元GDP能耗将下降到0.869吨标准煤，比2010年的1.034吨标准煤下降16%。目前，政府已出台强制检验进口褐煤质量的政策，相关环保标准也将陆续出台。随着环保标准的日益提高，低质煤炭进口将受到限制。此外，新能源行业作为七大战略性新兴产业之一将快速发展。《可再生能源发展“十二五”规划》提出，到2015年底，全国商品化可再生能源占能源消费总量的比重将超过9.5%。新能源消费比重的提升将使国内煤炭消费比重下降。第三点是汇率因素以及海运费。我国是一个较为依赖出口贸易的国家，人民币的持续升值，对我国的出口贸易影响巨大，从2012年7月起，人民币对美元持续升值，不到一年便升值了3.7%，事实上这种态势对我国出口贸易极为不利。目前来看，国家外汇管理局已经开始加强银行结售汇综合头寸管理，后续政策将有利于提升汇率弹性，抑制人民币升值速度，近日央行持续正回购，人民币持续贬值，导致进口煤价承压较强、内贸煤价受托，人民币的贬值削弱了进口煤的价格优势，因此，汇率可能是未来影响我国煤炭进口情况的一个重要因素。另一方面海运费上升同样制约着动力煤进口的成本，国际海运费长期低迷减少了我国煤炭的进口成本，这也是近年来我国煤炭进口量大增的主要原因之一。BDI（波罗的海干散货指数）由2008年5月的11793点历史峰值一路下跌至2012年最低的647点，累计跌幅达到94.5%。但随着全球经济形势的逐步好转，海运费从2103年三季度开始反转，累计涨幅已超过100%，预计今年仍将保持上升趋势，这将大幅增加煤炭进口成本。第四是煤炭进出口的政策。近年来，主要煤炭出口国出于对资源环境的保护和增加财政收入的考虑，不断出台相关政策，限制煤炭出口。作为世界第一煤炭出口国的印尼，煤炭存在过度开采的情况，从2011年至2012年，印尼陆续出台新的矿业法，限制外资企业对该国煤炭资源的持股比重，限制低热值动力煤出口，设定煤炭产量上限。印尼政府还计划在今年提高煤炭开采税到10%至13.5%。煤炭企业成本的提升，使得其价格优势将不复存在。而另一方面，我国也开始调整其煤炭进口的政策， 2013年9月起，我国取消了褐煤的零进口暂定税率，恢复实施3%的最惠国税率，随着褐煤进口关税的实施，预计占煤炭进口量20%的褐煤将得到遏制，这将有利于缓解煤炭库存的压力，而我国褐煤的主要进口来源国是印尼，这在一定程度上会影响从印尼进口动力煤的数量。总的来说，我国动力煤进口高速增长的时代即将结束。                                                                 南华期货 冯晓