当糖市“野蛮人”来敲门

冰峰

    国庆前后国内糖市从单边上涨转为了高位区间震荡，外盘涨跌对于内盘影响减弱，但两者趋势上依然保持一致，只是在节奏上有先后之分。对于九月下旬开始的这轮上涨，个人认为已偏离糖市本身基本面，更多的属于“野蛮人敲门”。不过，无论如何糖价确实出现了较大的上涨，当前和之后更应该注意如何应对。

    宝能系大量买入万科股票让中国人第一次深刻领会了“野蛮人敲门”的震撼，野蛮人这个词最早来自古罗马一段历史。公元410年8月的一个晚上，一直被罗马人鄙夷为蛮族的西哥特人攻入罗马帝国首都永恒之城，将罗马帝国800年的文明踩在脚下后毫不留恋的扬长而去。从这个典故可以看出野蛮人为战利品而来，并非想占领某个行业或地域，最终离开的结果必然是行业遭受涂炭。

    今年年初以来国内期货市场至今经历了革命性的变化，对于供给侧改革不同角度的解读引发了期货价格的大起大落。从黑色到双粕，从棉花到有色金属，最近双焦和橡胶表现抢眼，作为历史上妖性十足的郑糖反而较为稳定。下一个是不是应该轮到郑糖了呢？市场形成了群体效应，白糖也就难以独善其身了。

    国内大宗商品集体上涨理由有三个，一个是人民币贬值预期，第二个是货币放水流动性边际溢出，第三个就是供给侧改革去库存去产能。人民币贬值预期确实十分强烈，这对于严重依赖进口比如白糖、大豆等确实会提高进口成本。不过美元走强会压制国际大宗商品价格，中国进口成本应参考人民币与主产国货币对美元贬值幅度。也就是五十步笑百步，全球各国货币争相贬值美元一枝独秀，主要还是为了刺激本国货物出口，挽救全球性经济衰退。

    起始于2008年的全球金融经济危机过去八年了，按常理早应该走出衰退步入复苏之路。实际情况是全球债务按照IMF公布的为152万亿美元规模，相当于全球国内生产总值的2.25倍，也有报道认为是230万亿美元债务。美国总统奥巴马年底就将卸任，在其任期内美国债务增长了三倍。中国债务与M2增长曲线皆为越来越陡峭，全球性货币宽松政策不但已用到极限且引发了不良反应，那就是资产泡沫。都认为中国是储蓄率最高的国家，08年中国储蓄率最高达到34%，到14年就降低到15%了，15年更是创了13%的低位。也就是第二个货币放水并没有提高百姓收入，反而造成了实际可支配收入购买力降低。去年股灾和今年房市锁定了流动性吸收了太多货币，真正的感受市场最缺的还是钱。

    第三个中国供给侧改革是一剂良药，收入无法增长消费必然下降也只能从供给侧入手减少供给。不过白糖是严重依赖进口的大宗商品，糖市供给侧改革不应该减少供给相反应该增加供给。供给侧改革主要是针对产能严重过剩的行业，这些行业去产能之后还是过剩，只是从严重过剩转为相对过剩或均衡，这就决定了这些行业的产品价格只能恢复性增长，出现暴利必然会改变国家的政策，煤炭就是很好的例子。

    所以，对于全球经济个人认为处于一次几十年一遇的大周期调整之中，这样的调整每个人平均一生只能遇到一次。人类社会是大自然的一部分，经济活动是人类社会的一部分，经济规律也就带有自然属性。用债务刺激经济这条传统商业模式走到尽头了，这就好比一条鳄鱼吃得太多需要时间去消化，甚至可以用蛇吞象来形容，负利率成为常态就是很好的佐证。

    全球经济迟早会复苏，超级通胀也会来临，不过前提还是需要一次经济大修正，也就是减少债务同时导致的后果就是消灭财富。在投资上最佳策略是防守而不是进攻，最好的手段是现金为王。人生的机会是争取出来的，投资的机会是等出来的，已完成财富原始积累的想想怎么守成，没有完成的克制浮躁。覆巢之下岂有完卵，全球经济完成自我修正国际糖市自然难以幸免，只是相对其它行业处境会好一些。这是一个抢购优质资产的时代，糖市的高利润或许会成为全球糖市的一场灾难。野蛮人来敲门的时候，需要加固门窗并拿起武器。（发表于布瑞克农产品期货网，2016.10.13）

飘3923678

野蛮人敲门，大资金进场

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当糖市“野蛮人”来敲门，蛮会打比方的啊，呵呵