供需矛盾有限 等待1-5正套入场

xuhuimin2017

同比来看，今年玻璃行情异常火爆，6、7月份一度出现供不应求的局面。然随着需求转淡，9月厂商库存明显攀升，玻璃库存反季节性走高为后市行情剔除警示。配合房地产调控政策，短期玻璃期价有一定下行压力，但现货矛盾不剧烈，期价贴水过高，单边空头操作有限。可等待买1抛5的正套操作。
进入8、9月份后，一度火爆的玻璃现货市场开始趋稳，9月华中华北各地厂家主动降价，库存连续攀升。二季度以来玻璃暴涨的导火索在于房地产和出口市场的向好。房地产向好自去年年末已有预期，销售的持续好转逐渐向开工和竣工传导。玻璃作为需求70%均集中房地产的品种，下游需求阶段性回暖。另一个相对意外的因素在于出口行业。受制于运输成本等条件，玻璃直接以原片出口的量微乎其微，主要是通过家装、灯具等深加工形式出口。人民币贬值后，今年玻璃终端出口大幅向好，也导致了6、7月份的抢货行情。不过，随着国内房地产限购加强，以及出口市场的回归平稳，玻璃需求环比有下滑压力。
供应端预计仍将维持当前的高位，未来供应较当前持平。上半年的利润暴增吸引了大批厂家复产，剔除僵尸产能后的实际开工率已经达到90%。而行业资金情况依旧不乐观，配合厂家的长期谨慎情绪，目前市场鲜有新建产能。供应增加多源自现有停产产能的复产。当前格局下，能够复产的产能已基本复产，新增产能不多。未来玻璃供应预计维持持平，价格主要看需求端。
考虑玻璃需求环比回落，且面临季节性淡季，供应端持平，玻璃价格有一定下滑压力。但盘面已然贴水180元/吨，现货在四季度是否真能如盘面预期盘演绎出现货暴跌概率并不高。笔者判断，后期玻璃现货将小幅下滑，空单仍可持有，但空间不大，仓位宜轻。考虑1月贴水较大，建议单边空头布局5月。10月底开始考虑买1抛5正套。这一正套机会最大的风险在于现货的暴跌，建议持续关注这一因素。