房地产玻璃浅谈

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房地产投资两年后首现回升

国家统计局公布2月房地产行业运行数据:1-2月全国房地产开发投资同比增长3.0%;新开工面积同比上升13.7%;房地产开发企业土地购置面积同比下降收窄至19.4%;1-2月份,商品房销售面积同比增长28.2%,商品房销售额增长43.6%。房屋竣工面积同比增长28.9%; 2月末,商品房待售面积73931万平方米,比上年末增加2077万平方米。

就城市房价而言，2月70个大中城市新建商品住宅：同比价格上涨32个（前值25个），下跌37个（前值45个），持平1个，最高涨幅为57.8%，最低为下降3.9%。北京2月新建商品住宅价格，同比+14.2%（前值+11.3%）。上海2月新建商品住宅价格同比+25.1%（前值+21.4%）。广州2月新建商品住宅价格同比+11.9%（前值+10.0%）。深圳2月新建商品住宅价格，同比+57.8%（前值+52.7%）。从70个大中城市房屋价格变化来看，呈现出两个明显特点。第一，房价上涨城市个数增加，涨幅继续扩大。第二，城市间房价涨幅差距进一步加大，一线城市和个别热点二线城市涨幅远高于其他城市，分化现象持续。

货币政策：1.降准2.降息  房地产政策：1.下调首套房支付比例 2.取消限购 3.降低契税

file:///C:/DOCUME~1/nanhua/LOCALS~1/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image001.giffile:///C:/DOCUME~1/nanhua/LOCALS~1/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image002.gif政策刺激        销售回升        投资回升

指标名称	商品房销售面积:累计同比	房屋施工面积:累计同比	房屋新开工面积:累计同比
单位	%	%	%
2016-02	28.20	5.90	13.70
2015-12	6.50	1.30	-14.00
2015-11	7.40	1.80	-14.70
2015-10	7.20	2.30	-13.90
2015-09	7.50	3.00	-12.60
2015-08	7.20	2.50	-16.80
2015-07	6.10	3.40	-16.80
2015-06	3.90	4.30	-15.80
2015-05	-0.20	5.30	-16.00
2015-04	-4.80	6.20	-17.30
2015-03	-9.20	6.80	-18.40
2015-02	-16.30	7.60	-17.70

产能利用率过低制约玻璃上涨

2015年新建的生产线10条，冷修的生产线43条，冷修复产的生产线18条，实际的产能是处于明显下降的状态。今年一季度玻璃新增生产线1条，冷修复产生产线1条，冷修生产线5条。截止3月份，净增生产能力-840万重箱。玻璃产能利用率为68.79%，同比去年上涨-4.96%，再创历史新低。在产产能85332万重箱，同比去年增加-3144万重箱。过低的产能利用率将会制约玻璃价格的继续上涨，试想一旦玻璃价格继续上涨，之前冷修的玻璃生产线将会冷修复产，这也会重新打破短期玻璃供需相对平衡的环境。

库存方面，自去年12月上旬以来，玻璃行业库存便进入增长模式，经历完春节假期之后，国内平板玻璃库存值已近3500万重箱，较去年同期增加5%。在产能减少的情况下，库存增加说明当前需求市场的疲弱。在下游市场开工后，玻璃厂家的库存开始逐步转移到贸易企业，短期内还不能形成大规模的有效需求。但随着下游陆续开工加上房地产市场的回暖，玻璃库存走低将成为大概率事件。

燃料		纯碱	其他原料	工资	制造费用	生产成本
重油	742.46	275.68	172.69	50	109	1349.83
天然气	516.46	275.68	172.69	50	109	1123.83
煤焦油	466.62	275.68	172.69	50	109	1073.99
焦炉煤气	197.50	275.68	172.69	50	109	804.87
煤	131.93	275.68	172.69	50	109	739.30
石油焦	280.69	275.68	172.69	50	109	888.06

总的来看，玻璃本轮的上涨主要有两个原因，第一是房地产销售数据转好带动玻璃消费需求增加，第二则是大宗商品整体的系统性上涨。但值得关注的是部分区域产能集中停产，缓解了华中和沙河等地区供给压力。如果玻璃价格继续上涨，前期冷修的玻璃生产线将会冷修复产，这也会重新打破短期玻璃供需相对平衡的环境。我们认为短期玻璃继续大幅上涨的可能性不大，震荡将是玻璃短期甚至是中期走势的一个主旋律，玻璃主力合约震荡区间900-1000。