交易记录篇——2016黑色系商品及宏观走势分析（3）

wumeng553

交易记录篇——2016黑色系商品及宏观走势分析（3）

经过一个阶段的调整后，黑色系商品在又一次发现了可供想象的“概念”后，再度强势反弹。从盘面看，今天夜盘强势品种触及第二次涨停还是有很大的可能性，总体来说多头强势程度：螺纹>铁矿>煤炭。

从微观面看，螺纹目前的情况是步入了期货上涨带动现货上涨，现货上涨反过来带动期货上涨的正反馈循环，贸易商时不时传出的封库传闻，进一步强化了这样的循环。并且，当盘面出现了强势涨停后，由于螺纹、铁矿这样的品种持仓量巨大，多头也不太愿意轻易松手放空头一马。

从宏观面来看，此轮黑色系商品上涨的根本逻辑还是在于一二线城市房地产绝对价格的上涨，下图可以大概描述这个逻辑：

这样的过程我们在12年底就经历过类似的一次，当时由于之前几年限购措施的出台，房地产连续降温，直至2012年年底，房价格开始上涨。同期，螺纹钢从2012年9月的3228元/吨涨到了2014年2月的4275元/吨，涨幅超过30%。

目前在国家房地产去库存政策的引领下，一二线城市的房价已经有了一波较大的涨幅，与此同时，螺纹钢期货价格也从1618元/吨的低位上涨接近30%。短期能涨多高，2200元还是2400元，还是取决于市场情绪；长期来看，当黑色上下游利润情况有所好转时，钢厂、煤矿的复产比例有多高、国家去产能的决心有多大，才是判断价格未来走势的关键。

从操作层面看，目前有两类的套利机会值得关注：

（1）做多强势品种、做空弱势品种。这个相对比较难把握，而且最好的时间窗口可能已过；另外，热点有时轮换也较快，需要考虑的影响因素较多。

（2）远月已经升水的品种，可适当做空升水。由于对这次上涨的界定仍旧是反弹、而不是反转，所以远月升水过多以后，必然会出现做空升水的机会。动力煤这样的相对弱势品种，远月贴水一直没有被完全修复。