贝莱德：今年夏季4大市场风险

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今年以来，美国股市增幅有限。一些投资者一直担忧今年的股市表现，而它也可能会更糟。市场尚未出现明显修正，美国股市仍交投于记录高位，波动率也处于低位。
投资者一直疑问：什么因素能够导致这种情况发生改变？换句话表示：什么因素能够导致更严重的市场修正？贝莱德的Russ Koesterich列举出了4个事件：
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乌克兰。我们不知道乌克兰局势会如何发展，但是我们清楚的是，市场目前对此缺乏关注。甚至在上周抛售之际，市场波动率（VIX）也没有突破14。乌克兰局势引发的市场波动率上升，以及对俄罗斯进行更多制裁似乎并没有计入金融市场定价，因此这两者很可能会导致市场抛售日益严重。

欧洲。在投资者大举享受低收益率债券市场时，我们表达对欧洲的担忧有点奇怪。然而，虽然欧元区债券收益率下降了，但是风险仍然存在。欧元区国家国债规模仍然继续攀升。经济虽然有所增长，但仍然疲软。此外，欧元区通缩阴影仍然挥之不去。除经济风险之外，政治风险也日益上升。欧洲议会选举可能会打击该地区的主要政党。例如，虽然希腊的经济状况有所提升，但是政治状况丝毫未变。

中国。我们对中国经济状况的基准预期是，中国经济增长将温和放缓。截至目前，虽然中国的经济数据一直疲软，但是这印证了我们的这种预期。这就是说，中国政府正努力做到一个艰难的平衡：放缓房地产市场和信贷扩张，同时避免经济凹陷。中国经济增长急剧和意外下滑不仅会给中国带来风险，因为中国是全球第二大经济体，它也会给全球经济带来风险。

美国债券市场。我们为何在债券收益率处于6个月高位之际担忧利率问题呢？因为当利率在这个水平时，债券价格会突然大幅逆转，这种情况在去年5月份时就曾发生过。我们将关注两年期国债，以及与债市相关的风险：美联储措辞的改变和债券基金的资金流动。年初至今，投资者一直在买入债券基金。但是，如果美联储措辞稍微发生变化，这种情况将会迅速改变。现在债券投资者正渴求收益率，而非青睐整个资产类别，这凸显了债券基金资金流出的风险。利率转向能够引发资金流向迅速改变。
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Koesterich称，确定的是，我预计今年股市不会走高。考虑到股市在去年大幅上涨，2014年股市将更加困难。上述任何因素都能够使股市恶化。