铜价承压高库存

jixianfei

报告要点：

l  上周LME铜库存较前周大幅增加，增加的库存部分是原本应该运输至中国港口的铜被运输至LME仓库，但更多的是隐形库存显性化，非交割库存被运送至LME仓库注册为仓单。

l  LME库存突然增多能够引起投资者对巨量隐性库存的遐想。如果后期LME铜再次满足高仓单补贴和现货高升水的条件，不排除将有更多隐性库存显性化。

l  持续高企的库存表明实体企业铜需求未出现好转，叠加近期中国公布的疲弱经济数据，我们认为在消费淡季周期前提下，铜价反弹只是暂时现象，后期价格再创新低可能性较大，建议投资者反弹抛空。