豆菜粕价差过低背后是机遇还是常态？20160408

likeji

摘要：当前内盘豆粕与菜粕盘面价差持续在低位运行，根据历史数据观察显示，已经跌至 2014 年 9 月以来的最低值；由于在下游养殖业中，豆粕与菜粕存在一定的
互相替代需求，因此在豆菜价差偏低时，除了菜粕的刚性需求外，饲企更偏向
于压低菜粕的配方占比，来实现更划算的成本控制，继而导致菜粕需求转冷，
倒逼二者价差回归常态。但从近日的盘面走势来看，9 月豆菜价差已经持续多
日在 400 以下低位徘徊，而此时正值养殖业需求疲软的时期。

投资策略：：9 月豆菜价差当前已处于历史低谷，考虑到部分原因来自于当前
豆菜粕价格绝对值偏低，从豆菜粕比值来看，仍有下行空间但不大；建议短
线的套利单待回调至 350-370 介入，中线单在 380 以下具有较好参与价值，
可考虑分批次布局策略。