基于经济周期的美国加息对铜价影响分析

jixianfei

报告要点：

l  美国就业市场强劲，通胀预期良好，为12月加息奠定基础，美联储具有投票权官员明确表示加息和不加息的比例为3:3，其他4位官员在未来几周如公布经济数据持续改善后将支持加息。

l  当前除美国以外的国家经济增长乏力，其中中国、印度等新兴经济体国家和美国经济走势背离较大。美联储加息如超出预期0.25个百分点，有可能导致这些新兴经济体国家资本外流压力大幅增加，引起资产价格下降，将对这些国家经济复苏造成严峻考验。

l  预期人民币纳入SDR后，作为IMF储备比例不会太高，中国出口引擎动力仍显不足，对中国资金外流的对冲作用有限。

l  从行业面上来看，当前为消费淡季，电力、家电、交通、建筑、电子等五大消费行业增速均呈下降的趋势。我们认为虽然当前铜价已下滑至6年多新低，但经过短时间的修正后仍将继续下探，伦铜低位看至4400美元/吨，沪期铜为33000元/吨。