有色金属行业（铜） 评估Glencore减产

derossi1983

摘要

9月7日瑞士矿企Glencore宣布在未来18个月内减产40万吨阴极铜产出。

  减产全部来自非洲产区，其中包括产出SX-EW形式电解铜的刚果分部Katanga Mining与拥有20万吨冶炼产能Mufulira的赞比亚分部Mopani。2014年KatangaMining与Mopani分别利用自产铜精矿产出电解铜15.8万吨与10.99万吨，合计并换算成18个月产出相当于40.19万吨。Katanga与Mopani的C1成本在5510美元/吨。

2015年下半年新投产低成本矿山产出具备覆盖Glencore非洲高成本产区减产的能力。

其中来自SouthernCopper Company旗下12万吨产能的BuenavistaSX-EW III覆盖Katanga Mining，FirstQuantum旗下Sentinel则覆盖Mopani产出。Buenavista SX-EW III计划2016 Q1达产，但Sentinel开工率受到赞比亚电力系统稳定性影响。Kansanshi 20万吨冶炼厂7月达产意味着一旦Mufulira跟随Mopani矿区一并停产，赞比亚当地冶炼产能将维持不变。

估算：2015年3-8月全球精炼铜库存下降20.36万吨，去年同期则下降35.16万吨。

  在1-8月全球精炼铜供需恶化的背景下，倘若Glencore减产被SCC与FirstQuantum增产抵消，则此次减产将无法改变全球精炼铜库存的上涨趋势。该结论同时依赖于中国市场下半年消费增速依然低迷，以及全球精炼铜产出增速保持稳定。判断在未来的6个月内LME铜价仍将跌至4400美元下方。