风雨潇潇，利率债仍是最好的避风港

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2016年国债期货策略展望——国债收益率或继续下行

主要驱动因素：2016年经济继续寻底，产能出清可能进入实质阶段，生产资料价格难以好转，通胀料将维持低位。央行仍需通过降息降准释放流动性，有效降低实体经济融资成本。预计2016年债券将维持慢牛格局，10年期国债收益率看低至2.6%，阶段性受汇率波动和地方政府债发行或短暂出现调整。
基本面：房地产和制造业的趋势性下行是带动GDP向下的主要原因，工业增加值和发电量数据也佐证了当前经济仍在寻底。在产能过剩背景下，全球主要国家工业价格持续通缩，中国国内的产能过剩去化才刚刚开始，2016年产能出清可能进入实质阶段，生产资料价格难以好转，通胀料将维持低位。
资金面：2015年央行多次降息降准释放的货币并未有效提升实体经济的资金需求，而在巨额存量地方债置换和财税收入增速放缓的影响下，财政政策捉襟见肘，稳增长更多需要依靠央行降准降息来释放流动性，切实有效降低实体经济融资成本。
供需面：2016年将有4-5万亿的地方政府债发行，且债务违约事件或将继续出现，利率债和高等级信用债将受到追捧，银行和基金将仍是配置债市的主力军。