《库存去化缓慢，镍价难言底部》

gtja_wangrong

【报告要点】

从主导镍价跌势的核心驱动来看，主要在于库存去化的不及预期，这一方面来自于供应的相对稳定，在价格持续下跌之下，并没有出现大规模的产出缩减，反而由于海外原生镍的进口补给，使得国内供应持续宽松；另一方面则来自于需求端的大幅放缓，尤其是今年二、三季度需求旺季预期的落空，也令整体供应过剩加剧。

当下在镍的消费端正经历淡季的阶段，供应端的缩减依然并不明显，镍产业链各环节的高库存去化依然缓慢，实体企业流动性的紧缺始终在制约其去库的积极性，由此来看镍市场去产能去库存的煎熬周期仍长，价格短期亦难言底部。