水运优势难解过剩之忧——湖北玻璃市场调研报告

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调研概况：湖北省是我国平板玻璃生产大省，年产量仅次于河北省。同时，湖北省占据华中地区经济发展的龙头地位，制造业相对发达，聚集了众多玻璃深加工和贸易企业。3月21日至24日，我们从武汉市出发，对湖北省内多个地区的玻璃生产加工企业以及上游原料供应商进行了走访调研，以了解目前湖北玻璃市场的实际情况。

供需压力渐增：河北省是目前我国平板玻璃产量最大的省份，其中产能主要集中在沙河地区。2014年，湖北超越广东成为全国产量第二大省份，近两年来产量增速高于全国及河北。但从经济总量和房地产投资来看，两地差距并不明显，导致湖北玻璃市场面临供需过剩的压力，或成为第二个沙河。

借助水运优势打通华东、西南两大市场：通过长江船运的方式在一定程度上打破了湖北玻璃的销售半径，成本低廉、装载量大是船运相对汽运的两个最大优点。凭借低廉的运输成本和当地玻璃产能的扩张，近几年来湖北玻璃不断流向重庆、上海、江浙等价格较高地区，尤其是去年爆发华尔润破产事件之后，湖北玻璃企业领先沙河、山东等地企业，迅速填补了华尔润退出留下的市场空间。

成本处于全国低位：相对华东、华南等地区，华中地区尤其是湖北玻璃企业生产存在一定的成本优势，主要体现于自有石英砂矿、以石油焦为燃料、单线规模大等三个方面，在全国市场中亦处于低位，或仅次于以煤制燃料为主的沙河地区。

后市观点：总体而言，通过本次调研，我们并未看到房地产销售回暖对玻璃需求产生明显的提振，当前玻璃生产企业需求主要来自于由低成本及低运费支撑的、通过降价获得主动去库存空间。此外，二季度供给端潜在产能释放压力犹存，对湖北玻璃现货走势的利空影响短期难以消除。结合玻璃基本面整体情况和近期宏观面的发展，我们建议维持逢高沽空的思路。