螺纹大幅拉涨，做多风险开始积累

master王

清明小长假后，黑色系期货没有最疯狂只有更疯狂，连续拉板，持续大幅拉涨。如果说3月是罕见的疯狂，现在回过头看就会发现当时说出这现话就显得没见过世面。当人们进入集体亢奋做多大幅拉涨时，之前喊出钢价“小牛”行情的笔者，却要给你泼一盆冷水。因为短时间大幅拉高，风险已经开始聚集，螺纹钢的“地球顶”不远了。

先来回顾一下支撑这次上涨的逻辑是什么：

首先，供给端主动收缩。由于去年钢价暴跌，钢铁行业渡过史上最寒冷的冬天。全行业累计亏损645亿，折合吨钢亏损80~100元，不少钢企不得不选择减薪、裁员、停产。致使今年一季度高炉开工率一直低于80%运行，一季度粗钢产量同比下降3.2%。

其次，低库存。在去年那个钢铁行业最寒冷的冬天里，对未来集体产生了一种极度悲观的心态。近八成钢贸商退出了这个市场，剩下的也大都选择甩货去库存，几乎没有冬储。加之前面所说的后续产量未能跟上，因此在来年春天旺季到来时，市场上出现“买钢的找不到卖钢的”、“卖钢的订单不断却迟迟交不出货”这种罕见的供不应求的现象。

最后，下游需求超预期释放。前几年的下跌，最主要的因素就是需求端大幅萎缩。15年下半年至今年初，一线城市房价出现暴涨、二线城市被热捧，加之政府稳增长的需要，原本不被看好的房地产全面回暖。下游需求短期被打开，上海地区线螺周采购量3月后大幅增长，轻松突破2万吨大关，远超去年同期水平

综上所述，本次上涨原因在于供给端萎缩而需求端出现超预期释放，供需错配所造成的。加之在此期间，螺纹期货日成交量达到千万手级别，对应的合约价值甚至超过了同时期的上交所股票成交额。资金的不断涌入，使得“小牛”变成了“疯牛”。

那么，上述支撑上涨的因素还能持续吗？

钢价的持续上涨，吨钢盈利已经扩大之300~400元水平。之前声称谨慎复产的钢企已经开始蠢蠢欲动。虽然前期各大钢企信誓旦旦宣称绝不再走“一涨价就复产、一复产就跌价”的老路，但是这本来就是一个“囚徒困境”，吨钢盈利不断扩大，很多钢企已经开始偷偷的进行复产，欲早日进入这个能够挣钱的市场，好分得一杯羹。据国统局数据显示3月日均粗钢产量为227.9万吨，3月份粗钢总产量为7065万吨，同比增长2.9%。Mysteel调研发现进入4月，钢厂生产积极性进一步提升，电炉炼钢企业达产率也较前期明显提高，预估4月粗钢日均产量环比将大幅回升。按照3~4月粗钢产量数据进行推算，16年产量并不会比15年低太多甚至有可能还会出现反超。那么，一旦下游不能持续旺盛，低库存周期很快就要走完，将再次进入库存高企、供给过剩状态。

那么下游房地产需求能持续旺盛下去吗？一个字，难！虽然在房价暴涨带动下，一季度房地产投资、新开工数据出现较大幅度增长，但是房地产最红火时这些数据都是20%以上的水平。今年初，刺激政策如此强烈的环境下，需求端释放都未能回到历史高位，加之房地产进入“去库存”周期，房地产投资增速将逐步放缓。所以需求端释放只是短期释放，并不能长时间维持。

技术上：变盘关键时间已到

技术分析，4月月K线已经基本确定收阳，月线已经出现5连阳，已到斐波那契数列中的“5”。而且反弹幅度也已接近黄金分割0.382位2979(注：1616+（5185-1616）×0.382=2979)，反弹空间已经不大。通过技术分析，螺纹钢期货反弹空间、时间都已接近关键点位，随时有变盘可能。

总结：看空但不做空

终上所述，前期利多因素已经被消化，而开始有利空因素不断放出。加之市场已经进入一种非理性、集体疯狂状态，钢价走势显现加速赶顶态势，风险开始积累，像极了去年同期的A股市场，钢价的“地球顶”已经近在眼前。因此，之前一直看好钢价走出“小牛”行情的王某，在此提醒各位，现可以开始考虑将多头思维转为空头，对后市采取看空暂不做空策略。