保税区库存压力趋弱，短期胶价或呈震荡

amanda260025

★短期内全钢胎开工率仍有内需支撑    当前全钢胎开工率相较前期高点有所回落属于正常，短期内全钢胎开工率仍会受到内需方面的支撑作用。对5、6月份的重卡市场我们依然看好，具体原因在二季报中已有过详细阐述，在此不再赘述。短期来看全钢胎市场仍将对天胶需求端构成提振。    ★青岛保税区天胶库存将延续下行趋势，但降速或有所趋缓    2月中旬以来青岛保税区天胶库存持续下行，从往年保税区库存情况来看，这种下行多是一种季节性趋势。短期内青岛保税区天胶库存将继续下行，预计后续库存降速较前期或有所趋缓，再次上行的可能性不大。    ★投资建议：    从4月几大主产国的出口数据来看，我们推测这个名义上从3月开始实施的“出口吨位计划”可能由于一些暂不可知的原因，实际执行的起始月被推迟到了4月份。进入5月胶价再次大幅下行，若我们的推测属实， 5月三大主产国削减出口以提振胶价的意愿相较4月应该更加强烈，“出口吨位计划”若能继续得以执行，或将对我国国内天胶库存的下行起到一定推动作用，后续我们也将持续关注该计划的执行情况。综上所述，预计短期内青岛保税区天胶库存将延续下降走势，库存降速较前期或有所趋缓，再次上行的可能性不大，保税区库存对胶价的压制作用在逐渐减弱。此外，虽然当前上期所天胶库存量持续增长，并已处于历史高位，仓单压力大增，但由于5月合约刚刚交割，9月合约远未临近，短期内交割压力缓解，前期对胶价的利空作用减弱。总体来看，我们预计6月胶价或呈震荡走势，目标波动区间为【9500,12000】元/吨。    ★风险提示：

重卡销量大幅回落，轮胎厂开工率大幅下行。