运用PVN模型控制仓位风险，实现长期投资收益最大化（五）

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例3 ：贵金属投资运用之一

某投资者从事黄金交易，当金价处于1600美元/盎司时做空，目标价1400美元/盎司，止损价1650美元/盎司，已知其准确率为0.6，杠杆选择10倍，风险偏好为每次交易可容忍10%以内的亏损。运用PVN模型控制风险，筛选最佳仓位的计算过程如下：

1， n=L/P=0.1/0.6= 1/6 = 0.1667

2， r = ∣r0—r-︳/ r0 =50/1600=0.03125

3， α=︳r+—r0︳/︳r0—r-︳=200/50=4

4， R0=P-（1-P）/α=0.6-0.4/4=0.5

5， V0 = gR0 /r =0.1*0.5/0.03125=1.6

6， V=n V0=0.1667*1.6=26.67%

即最佳仓位是26.67% 。

例4：贵金属投资运用之二

在上例中，如果将投资者的风险偏好降低至5%以内亏损耐受，其他条件不变，则运用PVN模型控制风险，筛选最佳仓位的计算过程如下：

1， n=L/P=0.05/0.6= 1/12 = 0. 08335

2， r = ∣r0—r-︳/ r0 =50/1600=0.03125

3， α=︳r+—r0︳/︳r0—r-︳=200/50=4

4， R0=P-（1-P）/α=0.6-0.4/4=0.5

5， V0 = gR0 /r =0.1*0.5/0.03125=1.6

6， V=n V0=0.08335*1.6=13.335%

即最佳仓位是13.335%  。

在上述例三和例四两例中，后者的风险偏好只有前者的一半，则其最佳仓位也为前者的一半；根据PN模型，风险偏好大，仓位相对重；风险偏好小，仓位相对轻。

例5： 量化模型程序化交易运用

某私募基金从事日内短线高频交易，通过运用量化模型，采取程序化方法自动完成交易；已知该模型设置的交易条件为：合约反向波动0.2%止损，正向波动0.4% 止赢，该模型历史回朔测试准确率为0.4 ，合约交易杠杆为10，基金风控要求资金曲线每次回撤幅度小于2%，运用PVN模型控制仓位风险，计算过程如下：

1， n=L/P=0.02/0.4= 1/20 = 0.05

2，  r = ∣r0—r-︳/ r0 =0.2%=0.002

3， α=︳r+—r0︳/︳r0—r-︳=0.4% /0.2%=2

4，  R0=P-（1-P）/α= 0.4-0.6/2=0.4-0.3=0.1

5， V0 = gR0 / r = 0.1*0.1/0.002=5

6， V=n V0 =0.05*5=25%

即最佳仓位是25%，如果该程序化模型不做仓位风险计量并加以控制，盲目重仓乃至满仓操作，会导致风险超限，即使不爆仓，也会触及风险红线。运用PVN模型的控制效果在于：通过 PN和PV模型双重约束的交易仓位远离爆仓点，安全边际较高，且取值最优（如果仓位过轻，低于25%也会影响收益，降低投资效率），实现了有限风险范围内的最佳收益，进而保障了长期收益最大化的投资目的。