等待做空机会

vanhoyoo

7月国内鸡蛋期价持续震荡上涨，因国内鸡蛋现货价格进入季节性上涨阶段，各地区上涨幅度在0.37-0.98元/斤之间，主产区均价上涨0.73元，主销区均价上涨0.77元，上涨幅度接近25%，相对而言，1月期价相对疲弱，而9月合约相对坚挺，7月间9月合约累计上涨453元，1月合约上涨169元，5月合约上涨115元，9-1价差大幅扩大284元至127元。

展望后期，首先，我们认为鸡蛋现货价格仍将继续上涨，因生猪周期规律显示生猪出栏价仍有可能继续上涨至8-9月，同时鸡蛋季节性规律表明往年鸡蛋现货价格高点一般出现在9月；其次，根据历史数据统计，9月期价已经反映最乐观的现货季节性上涨预期，但考虑到鸡蛋品种不够成熟，不排除鸡蛋期价跟随现货价格继续上涨，而推迟进入交割月才实现期现回归的可能性；再次，因蛋鸡养殖利润改善，后期蛋鸡补栏积极性或有所改善，蛋鸡存栏恢复在6月放缓后或将延续，这使得远期供应继续恢复，9-1价差或将继续扩大，但根据历史统计规律，目前价差高点已经反映平均预期，后期继续扩大空间或有限。

根据前面分析，我们建议持有前期多单的投资者，激进者可以继续持有，但上方压力将加大，建议离场或抛空1月对冲；9-1价差套利可以考虑在200点上方获利离场，亦可以考虑继续持有买9抛1组合可以作为后期做空1月的准备，待我们能够确定9月期价上涨乏力之后，可以平9月多单，留1月空单；前期无单边多单或套利组合的投资者等待后期做空机会，在后续跟踪到时间和空间上确定现货上涨幅度无法覆盖期价升水时，考虑做空1月合约，不建议做空9月的原因有二，其一是后期9月将有持仓限制，进入8月持仓限制100手，进入8月第十个交易日后限仓30手，进入交割月9月之后限仓5手，其二是我们认为9-1价差仍有可能继续扩大，后期1月可能相对更弱。