现货与国储共振价格关键看消费

linan798 · 发表于 2015-8-12 16:31:17

现货与国储共振 价格关键看消费

——2015/16年度黄河下游棉区植棉及生产经营情况调研

引言

本棉花年度是直补政策试点的第一年，政策转变后棉花价格应声而降，内外棉价差大幅缩小。从棉农、棉花加工厂、贸易商到纺织企业，这一系列纺织产业链上的主体，在政策过渡期是如何应对、调整、转变生产经营模式的？直补政策的继续实施对下年度棉花种植及棉纺行业的发展有何影响？带着这些问题，我们深入黄河下游山东、河北两省六市十三县，了解当地棉花种植情况，并与加工厂与纺织企业深入座谈，交流其生产经营情况。

——鲁证期货棉花事业部李楠

一、 种植面积整体下滑，但地区差异日趋明显

整体上植棉面积下降，而各地区之间有所分化。

其一，土地肥沃，适种作物多的地区，植棉面积大幅减少。

其二，缺水盐碱地，被逼种棉花的田地，植棉面积几无变化。

二、 棉花比较收益少，去年植棉仅够成本

1.棉花种植利润低 去年仅够成本

2.棉花比较收益少 其他作物替代优势大

三、 内地棉厂减少三分之一 籽棉资源少疆内籽棉无法外调

1.内地棉厂优胜劣汰，开工的基本都有利润

2.贷款压力大货物滞销多，新疆棉厂十开九亏

四、 纺织企业利润起色，中小企业三班全开 近期库存略增

1.纺织利润起色，棉纱、坯布完成去库存

2.中小纺织企业复苏 开工率达到100%

3.棉纺企业库存增加 备货年度断档期

4.资金面流转顺畅，企业基本不缺资金

五、 面积减产已定供需现缺口 企业利润起色去库存化开启

后期关注要点及行情研判：

国储棉的抛售，进口配额的管制，天气情况等将成为下一阶段的重点关注内容。至于期货合约操作方面，根据上文分析，我们认为，可逐渐多单布局远月合约CF1601及CF1605；CF1509则受制于大量的仓单和国储棉抛售压力，期货09合约价格难有大幅上涨。套利方面中线可尝试抛九买一的反套操作，随着两个合约供需矛盾的差异化，预计两合约的价差将进一步扩大。

——鲁证期货李楠

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