聚烯烃8月投资策略报告 ——旺季需求临近，反弹不宜高估

麦穗儿

在7月份的聚烯烃策略报告《供应压力增加，涨势难持续》中，我们认为：LLDPE/PP影响因素呈现多元化趋势，除了供需基本面的变化，原油、宏观经济形势等对市场的影响也不容小觑，因此7月份走势存在较大的不确定性。但较为确定的是，基于阶段性供应压力的增长，7月份价格保持上涨的概率很小，因此操作上建议高抛为主。

综合来看，7月底至8月份，LLDPE、PP供需面呈现微弱的平衡期。一方面，终端需求转旺，库存压力不大，工厂集中备货可能带动价格反弹；另一方面，装置开工率继续提升，货源供应增长；另外，上游原油趋势偏弱，对聚烯烃市场的提振有限。

后市重点关注：石化库存的变化、装置开工情况变化，以及商品市场环境的变化。

我们倾向于认为，如果不出现大的系统性风险，随着7月底8月初下游备货的开启，LLDPE价格受支撑反弹的概率较大，但涨幅不宜高估，不排除区间震荡的可能。预计LLDPE1509合约的运行区间在9000-9500；PP1509合约的运行区间在8000-8500。从整个下半年看，随着装置开工率提升，2015年底新产能继续释放，供应趋于过剩，LLDPE并不具备长期做多价值，建议短多长空的操作思路为主。